每到年底，此起彼伏的資產(chǎn)重組就會成為一道亮麗的風(fēng)景線。小心，“美麗”后面有“陷阱”，如此大規(guī)模的資產(chǎn)重組難免魚龍混雜。本期刊登的文章，就是從事會計財務(wù)研究的專業(yè)人士結(jié)合多年的研究成果，總結(jié)的幾種識別“陷阱”———假重組的簡易方法，希望對你有所幫助。 　　一、真假重組　　資產(chǎn)重組通常是指企業(yè)將一項（批）資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為另一項（批）資產(chǎn)的行為。就資產(chǎn)重組的動機而言，資產(chǎn)重組可以分為報表重組和實質(zhì)重組，報表重組并不期待對企業(yè)的經(jīng)營效率產(chǎn)生實質(zhì)性的改善，只求改變當(dāng)期或短期內(nèi)的會計報表數(shù)字，如提高利潤、凈資產(chǎn)收益率等，實質(zhì)重組可以提高企業(yè)的真實業(yè)績，優(yōu)化企業(yè)的資源配置，改變企業(yè)的面貌，對企業(yè)的未來產(chǎn)生重大的積極的影響。鑒于上述特點，因此，報表重組常被稱為“假重組”，而實質(zhì)重組則被稱為“真重組”。據(jù)統(tǒng)計，1994年以來，我國計有426家上市公司進行了資產(chǎn)重組，但資產(chǎn)置換比例達到50％以上的還不到一成�！　《�、熱衷于假重組的原因　　上市公司熱衷于假重組，既有內(nèi)因，也不乏外因。內(nèi)因主要包括： 　1、為獲得再次融資機會，如配股權(quán)、增發(fā)新股等。證監(jiān)會規(guī)定，上市公司連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率在6％以上，三年平均達到10％，才能取得配股資格。與兢兢業(yè)業(yè)提高經(jīng)營業(yè)績相比，通過假重組提高報表業(yè)績不失為一條“捷徑”，　　2、為避免虧損，被扣上ST、PT帽子，用假重組避避風(fēng)頭，先贏利一年再說。對于已經(jīng)淪為ST或PT的企業(yè)，則期望盡快摘掉頭上不光彩的帽子，假重組自然也是方便經(jīng)濟的選擇之一，　　3、運用障眼術(shù)，發(fā)布重組消息，配合莊家炒作，　　4、在高級管理人員的報酬與上市公司的業(yè)績緊密掛鉤的情況下，上市公司高級管理人員為獲得高額的獎勵，也有動機犧牲企業(yè)的長遠發(fā)展，進行虛假重組�！　∩鲜泄�司進行虛假重組的外因主要有：　　1、盡管證監(jiān)會、交易所都對收購兼并制定了一些相應(yīng)的行為和信息披露規(guī)范，但仍然需要不斷的加以完善和成熟，如修訂全面要約收購豁免制度等，其次，我國有關(guān)購并的會計準(zhǔn)則尚未完善，使假重組公司操縱利潤有一定的“空間”，此外，證券市場缺乏退出機制，也在一定程度上助長了假重組的頻繁發(fā)生。上市公司自然可以觀察到這些市場體制的缺陷，喜歡假重組也就不足為奇，　　2、由于我國改制的特殊背景，上市公司與其集團母公司之間的關(guān)系并不僅限于股權(quán)聯(lián)系，更多的是一種血緣關(guān)系，因此，上市公司就可以不顧市場平等交易的原則，與關(guān)聯(lián)方之間進行虛假重組，　　3、缺乏對上市公司高級管理人員的有效監(jiān)督和激勵，也助長了高級管理人員的機會主義行為�！　∪�、怎樣識別報表重組　　目前，對投資者來說，找到一種簡便的方法，識別假重組，就顯得尤為重要。純粹的報表重組是只能算是會計上的數(shù)字游戲，對會計報表能夠起粉飾作用，但盈利根本沒有持久性，如果投資者對此缺乏足夠的識別能力，就可能受其誤導(dǎo)，導(dǎo)致投資損失。重組是否顯著改變了企業(yè)的報表業(yè)績，這條標(biāo)準(zhǔn)能否用來區(qū)分真假重組呢？顯然不行，因為實質(zhì)重組同樣會改善企業(yè)的業(yè)績。識別真假重組的關(guān)鍵在于認(rèn)識它們的根本區(qū)別，假重組對業(yè)績的影響僅限于當(dāng)前，華億財經(jīng)網(wǎng)而真重組的影響可及于長遠，據(jù)此，筆者以為下面的指標(biāo)可以幫助投資者識別假重組。　　1、從重組規(guī)模來看，假重組的規(guī)模一般不大，收購或出售的資產(chǎn)總額一般低于上市公司總資產(chǎn)的50％（一說是70％）。在1992年至今年6月的8年時間里，完成70％以上重大資產(chǎn)置換的公司僅有13家。重組規(guī)模小，對企業(yè)未來的影響自然就不大。　　2、從重組的行業(yè)來看，假重組通常不會改變上市公司的主業(yè)�！　�3、從重組雙方來看，假重組多發(fā)生在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間，或者同地區(qū)的企業(yè)之間�！　�4、從重組時間來看，假重組多發(fā)生在下半年，尤其集中在每年的11 、12月份�！　�5、從高層管理人員來看，假重組大多不會伴隨高層管理人員的更換�！　�6、從重組公司的處境來看，假重組的公司通常要么已經(jīng)面臨困境或即將陷入困境，如兩年連續(xù)虧損，要么需要進行配股，必須將凈資產(chǎn)收益率做到證監(jiān)會規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)以上。　　7、從重組業(yè)績的持久性來看，假重組的業(yè)績通常只能維持一到兩年，而真重組則可以在較長的一段時期內(nèi)保持高速增長。　　值得注意的是，投資者在辨析上市公司真假重組時，宜綜合運用上述指標(biāo)，并結(jié)合其他相關(guān)的信息，以便做出正確的判斷。

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