投資有風(fēng)險,收益越高風(fēng)險越大,似乎已經(jīng)是婦孺皆知的道理了。但是,當(dāng)被一個預(yù)期的高收益所誘惑的時候,很多人卻容易忽視甚至忘記風(fēng)險的存在。在11月25日“財富100北京巡講”的講座現(xiàn)場,來自建設(shè)銀行北京財富管理中心的理財師王巖,以股市和基金為例告訴大家如何理性地看待分析風(fēng)險,如何客觀地計(jì)算風(fēng)險成本。
　　風(fēng)險補(bǔ)償可以量化
　　對于大多數(shù)老百姓來說,最早選擇的理財產(chǎn)品就是憑證式國債,或者是其他固定收益類產(chǎn)品。在投資之前就會被告知,投資一年或兩年之后會獲得什么樣的收益,我們只需要按期獲得相應(yīng)收益,根本感覺不到投資本金或收益金額不確定所帶來風(fēng)險的存在。但是,隨著人們理財意識的提升,以及高通脹和低利率的壓力下,這些保本保收益產(chǎn)品漸漸失去了吸引力,一些有著更高預(yù)期收益的投資產(chǎn)品走進(jìn)了人們的生活,高收益就有高風(fēng)險,但人們似乎對于風(fēng)險的認(rèn)識還不太清晰。
　　如何將風(fēng)險補(bǔ)償量化呢？王巖以美國股市為例,“因?yàn)槊绹�股市相對成�?市場規(guī)模也很大,很難有某一只基金或一定規(guī)模的資金能夠控制,相對市場化程度高,從它的運(yùn)行軌跡中可以看出一些規(guī)律。以道瓊斯指數(shù)50年的數(shù)據(jù)來分析,它的年平均收益率約為8％,而美國的聯(lián)邦利率經(jīng)過十幾次加息以后,現(xiàn)在是5.25％,實(shí)際上,我們投資道瓊斯指數(shù)的風(fēng)險補(bǔ)償為2.75％�！睂τ�8％的年收益和2.75％的風(fēng)險補(bǔ)償這兩個數(shù)字,王巖強(qiáng)調(diào)說,8％的年收益率包括了經(jīng)濟(jì)周期上漲和下跌的所有表現(xiàn),并不是每年都能給你8％�？赡芤荒昴軡q50％,而到經(jīng)濟(jì)衰退時股市可能要下跌30％。在整個50年當(dāng)中,如果你從第1年拿到第50年,總體的年收益率是8％,同樣的道理,2.75％的風(fēng)險補(bǔ)償也不是每年都會補(bǔ)償?shù)?有的時候一年補(bǔ)償很多,有的時候則完全是負(fù)的。
　　由此,需要提醒投資者注意的是,風(fēng)險補(bǔ)償一定是在一個相對長的時間內(nèi)才會體現(xiàn)出來,所以在做投資的時候,要有長線投資心態(tài)來對待投資產(chǎn)品。但也不能像投資固定收益產(chǎn)品一樣,企盼持有時間越長收益就越高,這不是絕對的,因?yàn)榻?jīng)濟(jì)有波峰波谷,市場波動也是有波峰波谷,收益和時間不會是絕對地成正比。
　　投資風(fēng)險不等于虧損額
　　一談到投資風(fēng)險,更多的人是把投資風(fēng)險等同于損失,風(fēng)險不就是沒有掙到錢而是虧了錢？實(shí)際上這是一個認(rèn)識上的誤區(qū)。王巖解釋說,到底什么是投資風(fēng)險？投資風(fēng)險就是每年的實(shí)際投資收益率相對于預(yù)期年收益率的上下波動程度,向上超出的收益和向下缺少的部分都是風(fēng)險。比如今年的開放式基金,收益表現(xiàn)非常驚人,有的可能已經(jīng)漲了百分之百,凈值翻了一番,實(shí)際的投資收益率已經(jīng)脫離了預(yù)期的年平均收益率,高出的收益也是風(fēng)險。千萬不要認(rèn)為只有損失是風(fēng)險。上下的波動都是風(fēng)險。金融投資中的“風(fēng)險”,就是一種不確定性。
為此,王巖做了一個簡單計(jì)算,即用方差或標(biāo)準(zhǔn)差來衡量投資風(fēng)險�！帮L(fēng)險是用方差和風(fēng)險差來衡量的。比如中國A股市場,它的年平均收益率要比美國還高,因?yàn)槲覀兊牟▌映潭却?現(xiàn)在的年平均收益率在9％—10％,它一年的波動程度大概在30％左右（2005年以前）
。根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計(jì)測算,在正常的情況下,有80％多的可能性是,每年的股指應(yīng)該在40％至30％之間的波動區(qū)間來運(yùn)行,假設(shè)以滬綜指2000點(diǎn)為基準(zhǔn),即平均每年要上下600點(diǎn)到800點(diǎn),如果你能夠承擔(dān)這樣的市場風(fēng)險,就可以進(jìn)行投資,如果無法承受,就要認(rèn)真考慮一下。
　　收益率不能指導(dǎo)投資
　　在選擇投資產(chǎn)品的時候,大多數(shù)投資者最先關(guān)注、也是最主要關(guān)注的就是投資收益率,預(yù)期的收益高當(dāng)然更有吸引力。但是,在實(shí)際投資過程中,過重地關(guān)注收益率,會加大操作風(fēng)險。王巖解釋說,投資收益率對投資行為的指導(dǎo)是很虛無的,不能起到很實(shí)際的作用。他舉例說,“如果我買一只股票,它已經(jīng)漲了10％,我肯定希望它漲得更高,才會考慮賣,但是實(shí)際上它沒有漲得更高,或者是漲了20％,又跌回10％,我可能還不會賣,覺得20％我都沒賣,它又跌回來了,我是不是再等等,可能還會漲。那么它有可能跌下來了,如果跌到投資成本的時候,我可能還會覺得,10％都沒賣,現(xiàn)在賣是不是太虧了？等到它跌20％的時候,我可能會有這種感覺,實(shí)在承受不了了,我辛辛苦苦賺的錢虧得太多了,還是賣了吧。結(jié)果是,非常勞神地在分析和抉擇,最終沒有賺錢反而虧錢�！蓖ㄟ^這個事例,王巖提醒投資者,只用投資收益率來指導(dǎo)投資,實(shí)際操作的盲目性會不斷加大,進(jìn)而導(dǎo)致最終的投資失敗。

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