大A股市場中，對于成長股的偏愛非常的明顯，包括我這樣的價值投資者也不例外。成長和價值本身并不沖突，甚至可以說是一對爭相斗艷的姊妹花。我對自己的持倉股梳理了一下，我的四大金剛可以說全部都是價值成長股。

　　下面針對成長股的選擇，我要說說自己的經(jīng)驗及教訓。首先，成長股的選擇有哪些誤區(qū)，我認為這里面最重要的有兩點。

　　1、偽成長

　　懂一點財務(wù)及會計知識的人都知道，利潤增長并不意味著企業(yè)真的掙到了錢。利潤可能以應(yīng)收賬款、存貨的形勢存在。而這些應(yīng)收賬款可能會永遠收不回來，而存貨也可能在一定的時間后貶值了。但是在當前利潤表上卻體現(xiàn)了利潤的大幅增長。而且這種情況可能會維持多年，直到有一年該企業(yè)因為現(xiàn)金流斷裂而直接崩塌。

　　2、真成長，高估值

　　長期跟蹤招商銀行的人可能知道，招行一直是白馬成長股的典型代表，市場也因此給了非常高的估值。在2007年招行的估值達到了一個頂峰：59.6倍PE。當時持有招商的銀行的人，直到2014年才解套。7年呀，人生有幾個7年，這7年的持有將是多么痛苦的折磨呀。

　　高估值的成長股，擺渡配資網(wǎng)一旦業(yè)績增長減緩，遇到戴維斯雙殺，如果你又不幸重倉持有。這足以改變一個人的信仰。

　　有人會說，自己會在業(yè)績變臉的時候即使逃命，只享受估值泡沫，避開估值回歸的風險。一般人根本不具備這樣的能力，認為自己具備這樣能力的二般人往往會死的更慘。

　　那么是不是我們就不能選擇成長股呢？其實不是，如同我所說，價值和成長并不沖突。我們選擇價值成長股。

　　那么價值成長股應(yīng)該具備什么什么特點呢？

　　1、低估值

　　有了低估這個安全邊際，即使成長性下降了，也很難再進一步殺估值。而一旦成長性恢復(fù)，往往就會遇到戴維斯雙擊。業(yè)績及估值雙雙提升。這是大家最喜歡的時刻。有人會說了，有低估的成長股嗎？還真有。2018年底，利潤增長率為38%的五糧液，最低只有14.2倍的PE。

　　2、行業(yè)天花板

　　行業(yè)天花板高的行業(yè)，企業(yè)面臨的競爭壓力相對要小很多，容易高成長。所以我在選擇價值股時，行業(yè)天花板是一個非常重要的因素。如果這個行業(yè)的天花板我看不懂。往往就不會在這個行業(yè)選股。

　　這里我要隆重推介一下高端白酒行業(yè)，我國年白酒產(chǎn)量約1000萬噸，而高端白酒只有不足10萬噸。高端白酒的增長空間還是非常大的。這里提醒一下，高端白酒和白酒是兩個行業(yè)。

　　3、護城河

　　單單行業(yè)天花板高還不夠，護城河是企業(yè)自身競爭力的保障。我們可以理解行業(yè)天花板和護城河是企業(yè)成長的左右兩翼，一個是外在環(huán)境，一個是內(nèi)在實力。

　　4、分紅率

　　有了低估值、好行業(yè)、護城河，擺渡配資網(wǎng)這樣就夠了嗎？還差一點。這一點是分紅率。分紅率是企業(yè)管理層的誠意，管理層愿不愿意讓小股東們享受企業(yè)發(fā)展的紅利，分紅率是試金石。往往高分紅的企業(yè)，市場也愿意給高估值。

　　基于低估、高行業(yè)天花板、高護城河、高股息率的原則，我們既選擇了價值，小麥財經(jīng)新聞又選擇了成長。進可攻、退可守。這才是完美的選股方案。

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