WeWork折戟IPO 共享辦公遇坎
WeWork折戟IPO 共享辦公遇坎
郭夢儀，張靖超
當(dāng)年被軟銀集團(tuán)董事長兼總裁孫正義押寶的WeWork近期不斷暴雷，在非公開場外（OTC）市場的股票交易幾乎陷入停滯，從創(chuàng)始人到首席溝通官的人事動(dòng)蕩，IPO折戟之后，10月16日有消息顯示，WeWork已經(jīng)擱置了在中國的擴(kuò)張計(jì)劃。
WeWork上市折戟大概是近期新興企業(yè)界最熱門的事件，究其原因是潛在投資者對該公司持續(xù)不斷的“燒錢”虧損，其商業(yè)模式是否可持續(xù)以及公司的管理方式提出了擔(dān)憂。
在此之前，國內(nèi)已有不少業(yè)務(wù)類似于WeWork的企業(yè)加入到共享辦公行業(yè)，包括現(xiàn)在的優(yōu)客工場，納什空間和氪空間等。
經(jīng)緯中國創(chuàng)始合伙人張穎9月25日評價(jià)WeWork時(shí)曾說：“WeWork的負(fù)面蝴蝶效應(yīng)會(huì)非常慘烈，對中國很多帶有泡沫的獨(dú)角獸公司的影響，會(huì)是致命的�！�
天使投資人許瑞杰在接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)表示，WeWork的IPO折戟，對于本土共享辦公品牌來說會(huì)影響到與其相似的國內(nèi)項(xiàng)目的上市和估值，但WeWork對中國市場的放棄，同時(shí)也可以幫助本土共享辦公企業(yè)擴(kuò)展市場。不過這也標(biāo)志著，原來那種純靠估值泡沫玩資本市場的方式走不通了，單純依靠“二房東”收取租金的方式明顯不能滿足發(fā)展需求，企業(yè)還需不斷摸索尋求真正改變辦公租賃業(yè)態(tài)的商業(yè)模式，這才是這個(gè)行業(yè)的本質(zhì)和未來的機(jī)會(huì)。
軟銀或成WeWork救命稻草
繼Uber之后，孫正義再次被共享經(jīng)濟(jì)概念套牢。Uber和WeWork作為共享經(jīng)濟(jì)行業(yè)的兩大獨(dú)角獸，孫正義相繼折戟。相比于Uber上市破發(fā)，這次WeWork中止上市，軟銀已開始出手相救。
《日經(jīng)亞洲評論》報(bào)道表示，軟銀很快將正式向WeWork提出該計(jì)劃，這筆資金直接來自軟銀集團(tuán)，而不是軟銀愿景基金。
在此之前，WeWork還與摩根大通為代表的一群潛在的支持者談判，商討50億美元的融資事宜。但據(jù)最新報(bào)道，WeWork對其中高利率的條款持反對態(tài)度，融資或?qū)⑹茏琛?/p>
《日經(jīng)亞洲評論》稱，軟銀的注資將成為WeWork的替代方案。在軟銀給出的融資條件中，包括發(fā)行債務(wù)和股權(quán)混合的無表決權(quán)優(yōu)先股。目前軟銀集團(tuán)持有WeWork 29%的股權(quán)。
軟銀集團(tuán)建議WeWork通過提高治理水平，削減開支以及進(jìn)行其他改革來幫助公司實(shí)現(xiàn)盈利。
10月15日，美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道CNBC報(bào)道，WeWork預(yù)計(jì)在本周裁員至少2000人，約占員工總數(shù)的13%。WeWork員工表示，目前公司總共有1.5萬名員工，裁員不會(huì)就此停止，尤其是在如今WeWork積極向外部尋求融資以解決公司現(xiàn)金流問題的境況下。
除了通過裁員降低成本，WeWork還決定將在本學(xué)年結(jié)束時(shí)關(guān)閉其在紐約曼哈頓的私立學(xué)校WeGrow。WeGrow是由WeWork創(chuàng)始人亞當(dāng)紐曼的妻子麗貝卡紐曼創(chuàng)立的。
今年9月底，WeWork因?yàn)楣竟乐颠^低宣布放棄首次公開募股（IPO）推遲上市計(jì)劃。公司的IPO招股說明書在8月份披露了2019年上半年9億美元的巨額虧損，引發(fā)了人們對其公司治理的懷疑。
不久前，創(chuàng)始人亞當(dāng)紐曼辭去CEO職位，給出的原因是公司治理和估值問題。WeWork兩個(gè)最大市場（紐約和倫敦）的新項(xiàng)目幾乎都已經(jīng)停止，因?yàn)榉繓|擔(dān)心公司的未來。
WeWork目前每季度消耗7億美元資金。去年，該公司虧損16億美元，截至6月30日，該公司還擁有25億美元現(xiàn)金。投行Sanford C Bernstein & Co。分析師表示，按照目前的速度，WeWork將在2020年第一季度后耗光資金。
對于上述問題，記者向WeWork方面聯(lián)系采訪，對方回應(yīng)稱：“We have to politely decline to comment（我們謝絕評論）。”
行業(yè)自救
WeWork想做的，是通過互聯(lián)網(wǎng)改變?nèi)藗儗τ谵k公空間的傳統(tǒng)認(rèn)知，但實(shí)際上，其商業(yè)模式還停留在簽訂長期租賃合約，再將物業(yè)轉(zhuǎn)租給企業(yè)客戶的舊有模式框架里。這讓包括優(yōu)客工場，氪空間在內(nèi)的本土共享辦公企業(yè)開始脫離WeWork的影響，向輕資產(chǎn)化發(fā)展。
招股書顯示，WeWork成本支出中占比最大的部分是辦公用地的運(yùn)營費(fèi)用，其中大部分來自租賃費(fèi)用，WeWork通常與房東簽訂10~15年租賃合同，費(fèi)用則分?jǐn)傇诿科诘馁M(fèi)用支出中。2016年到2018年期間，這部分運(yùn)營費(fèi)用分別為4.3億美元，8.1億美元和15億美元，占總營收的比例分別為99.3%，92.0%和83.5%。
而在WeWork影響下的企業(yè)一開始也效仿了這樣的商業(yè)模式。2015年前后，以孵化器，眾創(chuàng)空間，聯(lián)合辦公等為名義開展的新型辦公空間受到極大追捧，優(yōu)客工場，納什空間，氪空間等先后入局。
在快速發(fā)展的同時(shí)，綾瀨麗子共享辦公空間遭遇入住率，盈利模式，差異化服務(wù)，商業(yè)安全等多方面的問題。今年初，優(yōu)客工場創(chuàng)始人毛大慶發(fā)文坦言，優(yōu)客工場成立三年多來，質(zhì)疑聲不斷。他表示，2019年，屬于聯(lián)合辦公的闖關(guān)已然開始，屬于優(yōu)客工場的闖關(guān)勢必會(huì)持續(xù)到來。
“我們現(xiàn)在已經(jīng)向輕資產(chǎn)發(fā)展了，具體數(shù)據(jù)還未知，未來輕資產(chǎn)向的項(xiàng)目比例會(huì)慢慢上升�！眱�(yōu)客工場相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)表示，優(yōu)客工場布局輕資產(chǎn)分三塊：一是管理輸出，跟其他物業(yè)方合作場地，公司提供裝修改造，后期運(yùn)營，拿到工位錢雙方會(huì)有分成，二是優(yōu)定制，前期不需要投入租金和裝修費(fèi)用，給其他的公司打包定制辦公空間，整租給客戶，三是新業(yè)務(wù)，是托管服務(wù)，意思是不負(fù)責(zé)裝修，也不負(fù)責(zé)租金，只負(fù)責(zé)運(yùn)營，通過銷售分成。
此外，氪空間也在向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。公開資料顯示，氪空間成立于2016年，總部設(shè)在北京。據(jù)報(bào)道，由于財(cái)務(wù)問題，該公司關(guān)閉了一些辦公場所，并放棄了在香港租賃物業(yè)的初步協(xié)議。
“在最初的兩年里，我們和WeWork很相似，我們從房東那里租下空間，作為我們客戶的合作辦公空間。但在去年第四季度，我們認(rèn)為商業(yè)模式對現(xiàn)金流和資金要求過高，同時(shí)也有太大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，”氪空間創(chuàng)始人兼董事長劉成城告訴外媒�！坝绕涫乾F(xiàn)在我們已經(jīng)看到了WeWork發(fā)生的事情，我們認(rèn)為我們及時(shí)做出了調(diào)整。”
這位高管表示，他的公司把重點(diǎn)更多地轉(zhuǎn)移到在全國設(shè)有辦事處的企業(yè)客戶上。氪空間幫助客戶找到理想的位置并設(shè)計(jì)他們的辦公室，但客戶直接向房東租房，這有助于氪空間保持正現(xiàn)金流。該公司還根據(jù)客戶的需求開放合作辦公空間。
不過，關(guān)于國內(nèi)共享辦公兩大巨頭優(yōu)客工場和氪空間的發(fā)展亦遭受質(zhì)疑。今年2月，有消息稱優(yōu)客工場希望今年在納斯達(dá)克上市，尋求30億美元估值。不過到了7月，據(jù)彭博社消息，綾瀨麗子優(yōu)客工場將在2020年IPO，募資至多2億美元。而WeWork的IPO折戟，將首先影響到本土共享辦公企業(yè)的上市。電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)電商分析師陳禮騰在接受記者采訪時(shí)指出，WeWork的IPO折戟，對于本土共享辦公品牌來說，負(fù)面影響更大。之前因?yàn)橛蠾eWork對標(biāo)，其高估值讓投資者以及國內(nèi)的共享辦公企業(yè)看到了機(jī)會(huì)。而對標(biāo)的WeWork估值大幅下跌甚至陷入困境，這對國內(nèi)共享辦公平臺來說也意味著考驗(yàn)，市場及資本或?qū)υ撃Ｊ降那熬爱a(chǎn)生質(zhì)疑。
“共享辦公仍舊處在行業(yè)起步期，各個(gè)平臺也處在擴(kuò)張?zhí)剿髌�，需要大量投資，加上投資回報(bào)周期長的特點(diǎn)，前期容易出現(xiàn)盈利難的問題。”陳禮騰表示，國家信息中心發(fā)布的《中國共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展年度報(bào)告（2019）》顯示，2018年中國共享辦公營業(yè)額同比增長87.3%，明顯高于整體共享經(jīng)濟(jì)營業(yè)額41.6%的同比增幅�？梢哉f，不論是市場規(guī)模，還是發(fā)展速度，共享辦公依舊具備發(fā)展前景。但如果單純依靠“二房東”的租金收益明顯不能滿足發(fā)展需求，企業(yè)還需不斷摸索尋求新的發(fā)展模式。
獨(dú)立分析師唐欣在接受記者采訪時(shí)指出，共享辦公行業(yè)因?yàn)閃eWork概念，存在一定的泡沫和炒作，未來會(huì)出現(xiàn)一個(gè)低潮，預(yù)計(jì)兩年左右。低潮期要看兩個(gè)因素，一個(gè)是大部分競爭對手退出，二是整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善。
