人們有時(shí)會(huì)無(wú)可奈何地訴說(shuō)“賺了指數(shù)沒(méi)賺錢(qián)”的苦衷,有時(shí)又會(huì)眉飛色舞地介紹“輕大盤(pán)重個(gè)股”的心得。盡管二者都涉及到一個(gè)指數(shù)的失真問(wèn)題,但只有在前一種情況下,投資者才感到問(wèn)題多多。
1996年,每每在多頭遇阻的危難時(shí)刻,上海石化就挺身而出。那年上證指數(shù)最低是512點(diǎn),最高是1258點(diǎn)。資金有沒(méi)有翻番呢？多數(shù)投資者顯然沒(méi)有。上海石化最低是2.22元,最高是8.73元,真正算得上是翻了二番。1999年5月14日,滬指跌破了前期低點(diǎn)1064點(diǎn),股評(píng)多數(shù)傾向千點(diǎn)大關(guān)必破。5月17日申能股份高開(kāi)0.02元,最后以漲停價(jià)9.93元收盤(pán)。當(dāng)天大盤(pán)最低探至的1047點(diǎn),成為滬股歷史上又一個(gè)大底。不管是在鼠年,還是在兔年,流通股與非流通股的權(quán)重杠桿效應(yīng)都超過(guò)了蛇年。為什么那時(shí)人們不覺(jué)得指數(shù)失真呢？原因就在于投資者那時(shí)多多少少賺了錢(qián)。鼠年賺不到100％,賺50％不成問(wèn)題�！�5·19”行情的升幅也相當(dāng)可觀。而現(xiàn)在的股指基數(shù)已經(jīng)高了,漲300點(diǎn)只等于鼠年漲80點(diǎn),兔年漲170點(diǎn)�，商骄_憑�χ笍�1893點(diǎn)漲到現(xiàn)在,最高漲幅也不過(guò)15％,一不留神、就會(huì)抓不住機(jī)會(huì)。沒(méi)抓住機(jī)會(huì)、又不能說(shuō)自己沒(méi)本事,于是就怪指數(shù)編制不合理。運(yùn)用了這么多年的指數(shù)編制方法,當(dāng)然有改進(jìn)的必要。但是,不管如何改進(jìn),都有一個(gè)適應(yīng)的問(wèn)題。市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的,錯(cuò)的是我們自己�！　�
對(duì)于個(gè)股來(lái)說(shuō),指數(shù)確實(shí)會(huì)失真。不同時(shí)期,同一指數(shù)下的某只股票的價(jià)位會(huì)相差很大。對(duì)于大盤(pán)來(lái)說(shuō),指數(shù)不會(huì)失真,因?yàn)樗�真�?shí)反映了各種股票作用下的合力。即使是B股上漲對(duì)指數(shù)的貢獻(xiàn),同樣需要資金推動(dòng)。一般投資者,不會(huì)把所有資金都投向股市,增加了對(duì)B股的投入,就會(huì)減少對(duì)A股的操作。所以,上證綜合指數(shù)真實(shí)反映了資金的流動(dòng)狀況。資金推動(dòng)型的行情,最本質(zhì)的就是資金面。所謂指數(shù)失真的言論,只說(shuō)明我們還不能夠透過(guò)指數(shù)去看本質(zhì)。

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