在把一項(xiàng)長(zhǎng)期投資的經(jīng)濟(jì)效益與交錯(cuò)出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)和籌措資金的費(fèi)用進(jìn)行比較時(shí),必須采用現(xiàn)金流量分析技術(shù),而目前在投資項(xiàng)目中卻很少采用這種技術(shù)�，F(xiàn)金流量分析技術(shù)重視現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出之間的時(shí)間差別,并認(rèn)為由于現(xiàn)金可以用來(lái)進(jìn)行再投資,因而具有一種附加值。由于今天用現(xiàn)金采購(gòu)的生產(chǎn)資料所產(chǎn)生的收入,在今后將會(huì)獲得超額的現(xiàn)金利潤(rùn),當(dāng)收到現(xiàn)金時(shí),可以將它再投資于生產(chǎn)資料,所以今天獲得的現(xiàn)金,要比在今后某個(gè)時(shí)候贏得的現(xiàn)金所擁有的價(jià)值高得多�！　‖F(xiàn)金流量分析技術(shù)就是用數(shù)量表示現(xiàn)金的時(shí)間價(jià)值,它所運(yùn)用的具體方法,就是計(jì)算投資報(bào)酬率。我們可把這種報(bào)酬率看作是一種內(nèi)部的復(fù)合利率。根據(jù)這種利率,原來(lái)的投資可在其發(fā)揮作用的整個(gè)過(guò)程中產(chǎn)生新的現(xiàn)金。如有能夠迅速產(chǎn)生新現(xiàn)金的投資項(xiàng)目,就具有較高的投資報(bào)酬率。投資報(bào)酬率表示了投資和投資所產(chǎn)生的現(xiàn)金之間的特有關(guān)系,并且投資報(bào)酬率本身又不受投資的數(shù)量或工程計(jì)劃年限的支配,因此,它提供了一種對(duì)各種投資收益進(jìn)行比較的方法�！　∧壳�,由于產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清而導(dǎo)致投資行為無(wú)風(fēng)險(xiǎn),由于產(chǎn)權(quán)法人制度尚未真正形成,造成產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清,不僅使得投資行為缺乏現(xiàn)實(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)益的動(dòng)力,而且也缺乏維護(hù)產(chǎn)權(quán)權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),對(duì)于不需要尖端的生產(chǎn)技術(shù),并有穩(wěn)定的市場(chǎng)的產(chǎn)品投資經(jīng)營(yíng),幾乎不會(huì)遇到風(fēng)險(xiǎn),但所獲得的收益,可能比風(fēng)險(xiǎn)較大的投資領(lǐng)域少,風(fēng)險(xiǎn)大的投資所獲得的利潤(rùn),必定會(huì)比“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”的投資的利潤(rùn)高得多�！　∷�以,在某種意義上講,投資的獲利大小也與一定的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān),要確定一個(gè)可以接受的最低利潤(rùn)界限,如果投資的報(bào)酬率超過(guò)了這個(gè)特定的界限,那么這項(xiàng)投資便被認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)上可以接受的。這就是說(shuō)現(xiàn)金流量分析技術(shù)并不是用來(lái)估價(jià)投資機(jī)會(huì)的惟一決定性標(biāo)準(zhǔn),公司的目標(biāo)也是一個(gè)重要因素。如不能獲得一定的投資利潤(rùn),對(duì)某些低風(fēng)險(xiǎn)的在經(jīng)濟(jì)上可以接受的計(jì)劃也可能會(huì)被否定。公司必須考慮一項(xiàng)投資的經(jīng)濟(jì)價(jià)值與借貸資金和股金之間的平衡。

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