①經(jīng)濟增長的歷史動態(tài)比較。經(jīng)濟增長的歷史動態(tài)比較,實際上就是對經(jīng)濟周期的分析與判斷。根據(jù)西方經(jīng)濟學理論,在實行市場經(jīng)濟的國家里,經(jīng)濟增長具有周期性。這種周期性反映了國家總體經(jīng)濟活動的一種波動,每個周期由大量經(jīng)濟活動幾乎同時的擴張與隨之而來的普遍的收縮、蕭條與復蘇等階段組成,并且這種波動重復出現(xiàn)。
　　一般來說,經(jīng)濟周期分為四個階段：繁榮時期,即經(jīng)濟活動擴張的或向上的階段，衰退時期,即由繁榮轉向蕭條的過渡階段，蕭條時期,即經(jīng)濟活動的收縮的或向下的階段，復蘇時期,即由蕭條轉為繁榮的過渡階段。判斷整體經(jīng)濟處于哪一個階段的主要依據(jù)是一個國家的投資規(guī)模、工業(yè)產(chǎn)量、銷售量、資本借貸量、物價水平、利息率、利潤率與就業(yè)率等經(jīng)濟指標的變動。
　　對經(jīng)濟周期的研究經(jīng)歷過兩個階段,即傳統(tǒng)經(jīng)濟周期階段和現(xiàn)代經(jīng)濟周期階段。第二次世界大戰(zhàn)之前,西方市場經(jīng)濟各國的經(jīng)濟周期表現(xiàn)為絕對水平的上升、下降,因此,經(jīng)濟周期統(tǒng)計和分析基本上建立在絕對水平的統(tǒng)計指標基礎上。但是本世紀３０年代西方大蕭條之后,國民經(jīng)濟的發(fā)展較少出現(xiàn)原來那種絕對水平的經(jīng)濟波動,據(jù)此有人認為西方國家經(jīng)濟周期消失了。然而進一步的分析研究表明：雖然絕對水平的經(jīng)濟波動在消失,但相對水平即經(jīng)濟增長的經(jīng)濟波動卻存在。為了區(qū)別兩種不同性質的經(jīng)濟周期,定義了傳統(tǒng)經(jīng)濟周期和現(xiàn)代經(jīng)濟周期的概念。傳統(tǒng)經(jīng)濟周期,又稱古典經(jīng)濟周期,是指國民經(jīng)濟活動過程表現(xiàn)出的繁榮、收縮、蕭條、復蘇是在絕對水平的上升下降過程中循環(huán)的。現(xiàn)代經(jīng)濟周期,又稱經(jīng)濟增長周期,是指國民經(jīng)濟活動過程表現(xiàn)出的繁榮、衰退、蕭條、復蘇是在相對水平即增長率指標基礎上來測度反映和分析的經(jīng)濟波動過程。
　　在現(xiàn)代經(jīng)濟周期中,其四個階段的區(qū)分已經(jīng)不很明顯,不過繁榮階段與衰退階段的區(qū)別還是比較明顯的,通過對前面所講的幾個指標的動態(tài)比較,可以發(fā)現(xiàn)在繁榮與衰退兩個階段都各有其典型的表現(xiàn)：繁榮階段,國民經(jīng)濟活動發(fā)展到比較高的狀態(tài),各行業(yè)都欣欣向榮,新行業(yè)、新企業(yè)紛紛建立,老企業(yè)進行更新、開拓,投資規(guī)模與生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大,工業(yè)產(chǎn)品種類、產(chǎn)量都呈上升趨勢。同時,總體市場需求也大大增加,商品銷售量猛增。工商業(yè)企業(yè)迅猛擴張,對資金的需求越來越大,因而信貸規(guī)模趨于膨脹,資本借貸量增大,利息率上升，股票之聲另外,在對資金的需求擴大的同時,對另一生產(chǎn)要素--勞動力的需求也相應擴大,因此,失業(yè)人數(shù)減少,失業(yè)率下降。企業(yè)盈利增長,利潤率提高。
　　衰退階段,整體經(jīng)濟收縮,各種經(jīng)濟活動都開始衰退,市場需求銳減,產(chǎn)品滯銷,各企業(yè)被迫縮減投資規(guī)模與生產(chǎn)規(guī)模,工業(yè)產(chǎn)量與銷售量急劇減少。隨之而來的就是對資金與勞動力的需求的相應減少,資本借貸活動收縮,失業(yè)率上升。企業(yè)利潤率普遍下降,部分企業(yè)甚至倒閉關門。
　　經(jīng)濟運行這種潮汐般的漲落對投資者的影響非常大。對投資者來說,能否識別整體國民經(jīng)濟處于哪個階段,能否預測經(jīng)濟循環(huán)將在何時轉到下一階段,這對于其資金的投入方向、規(guī)模等的選擇至關重要。因為各種行業(yè)受經(jīng)濟周期循環(huán)作用的程度并不完全相同,有些行業(yè)受其影響很大,當循環(huán)處于繁榮時期時,它們隨之繁榮,而在循環(huán)轉向衰退時它們也隨之衰退，有些行業(yè)受循環(huán)的影響則較小。前者一般包括生產(chǎn)奢侈品、裝飾品或一些耐用消費品的行業(yè)以及旅游業(yè)等需求彈性較大的行業(yè),因為對這些行業(yè)的消費主要視收入狀況而定,收入高時就多消費,收入低時就少消費或不消費。因此,在經(jīng)濟繁榮時期人們對該行業(yè)的需求就高,該行業(yè)的利潤率也高，而衰退時期需求減少,行業(yè)利潤也降低。投資者在經(jīng)濟繁榮階段或由復蘇向繁榮的過渡階段中就應該選擇這些行業(yè)投資,以分享其在繁榮時期的豐厚收益，在衰退時期或由繁榮轉向衰退的時期則應及時抽出資本轉向那些與經(jīng)濟周期關聯(lián)少的行業(yè)。與經(jīng)濟周期關聯(lián)少的行業(yè)主要包括兩類：一類是增長型行業(yè),即由于新技術應用或新產(chǎn)品開發(fā)所形成的行業(yè),其產(chǎn)品由于采用了新技術,因而生產(chǎn)效率高、生產(chǎn)成本低、功能強大或用途廣泛,價格也不一定很貴,易于為一般消費者接受。而且,作為新生事物,這些行業(yè)更有發(fā)展前途,具有很強的行業(yè)增長能力。投資于這類行業(yè)可以避免或減少經(jīng)濟波動帶來的影響,并且可以分享由于行業(yè)增長帶來的利益。第二類主要是一些生產(chǎn)人們生活必需品的行業(yè),如飲食業(yè)、服裝業(yè)、醫(yī)藥業(yè)及公用事業(yè)等,其產(chǎn)品為人們生活所必需,需求彈性很小,即使收入大幅度減少也不能因此而縮減對此類商品的需求,因此,在衰退時期投資于這些行業(yè)是比較穩(wěn)妥的選擇,可以少擔風險。
　　當然,投資于這類行業(yè),在繁榮時期很難獲得像前面所講的奢侈品業(yè)等與經(jīng)濟波動密切相關的行業(yè)那樣的高額利潤。因此,如何妥當?shù)匕才磐顿Y資金,選擇最佳的投資組合,在盡量少擔風險的同時獲取最大利潤,仍需投資者把握實際情況,依據(jù)形勢的不同做出安排。關于這方面的一些技術與技巧將在以后章節(jié)中談到。

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