飆股的條件之一是：具有很高的當季每股收益增長率,但有些公司因為偶然性的因素,獲得很高當季收益增長率,很快就“再衰三竭”了。為挑選真正的千里馬,而不是短暫發(fā)癲的烈馬,我們考察的時間還要放長一點�！癈AN SLIM”選股模型的第二條就是“A”：一支好的股票,過去三年里每年的每股收益(EPS)都應(yīng)該比上一年有顯著的增長,如果某只股票過去幾個季度保持著較高的季度每股收益,而且過去幾年中保持很高的歷史增長記錄,則該股成為牛股的幾率大增。

　　具體多高的年度EPS增長率才達標呢？據(jù)歐奈爾統(tǒng)計,在1980至2000年,所有飆漲的股票,在上漲初期時的EPS年度增長率平均達到36%,超過七成的大牛股在上漲前的三年,都表現(xiàn)出可觀的年度收益增長。因此,成為備選的潛力股年度EPS增長率應(yīng)該達到25%以上,能夠達到100%增長更佳。按照這一標準,實際上已可剔除80%的股票,因為多數(shù)股票增長緩慢,甚至是負增長,導(dǎo)致其股價表現(xiàn)平庸乏味。觀察年度EPS增長率時需注意幾點：

　　1、三年間中途收益略為“回檔”是可以接受的,只要收益呈明顯的上升趨勢,我們一般用三年平均增長率來剔除偶然因素。而且,根據(jù)分析師的預(yù)測,對該公司下一年度EPS的預(yù)測也是增長的,而且增長幅度越大越好,表明公司業(yè)績依然處在上升通道,而不是到了天花板。

　　2、除了年度增長率,還得考慮公司的股東權(quán)益報酬率(ROE),過去經(jīng)驗表明,好公司的ROE一般達到17%以上。通過權(quán)益報酬率,將經(jīng)營好的公司與經(jīng)營差的公司區(qū)別開來。

　　3、年度EPS以及當季EPS的增長保持同步：一只表現(xiàn)優(yōu)異的股票,不但在最近幾年保持良好的增長記錄,而且還要在最近幾個季度表現(xiàn)出每股收益的大幅增長,“C”與“A”缺一不可。

　　這里,需要特別注意的是收益極不規(guī)則的和大幅波動的公司,若某股收益穩(wěn)定性差,操作起來難度很大。例如廈新電子03年剛剛創(chuàng)出每股收益1.43元的良好收益,但公司已預(yù)告今年中報將虧損,股價也如三菱電梯般“上上下下的享受”。另外一些公司收益呈周期性波動,若某一家周期性公司連續(xù)兩個季度EPS都大幅增長,可能會推動最近一年的收益達到新高,而一旦收益下降股價會很快下跌,甚至股價下跌的時間會先于收益下跌的時間。例如,中海發(fā)展過去三年每股收益平均增長率達到75%,最近1季度EPS增長率也達到101%,但由于航運業(yè)是周期性極強的行業(yè),該股股價4月份已提前見頂回落,至今跌幅近半。因此,對收益不規(guī)則的公司、周期性公司,要么回避,要么能準確把握行業(yè)的景氣周期從而能適時進退。

　　從近年的牛股鹽湖鉀肥、貴州茅臺看,三年平均EPS增長率均超過35%,季度EPS保持同步增長,ROE均達到20%左右,而且從今年的盈利預(yù)測看,兩公司EPS仍保持較高的增長率。按此思路,宏達股份、銀座股份也具有成長股的特征,比較特別的是03年山東省商業(yè)總公司對銀座股份進行重組,該公司從04年開始利潤才迅速增長,03年以前的數(shù)據(jù)不具有可比性。但顯著的業(yè)績增長已顯露出來,有分析師認為“大商第二”已出露端倪。

　　重點公司財務(wù)數(shù)據(jù)
三年平均EPS增長率 05年1Q季度EPS增長率 04年ROE權(quán)益報酬率 05年預(yù)測EPS 06年預(yù)測EPS
鹽湖鉀肥 53.8% 185% 21.6% 　　0.66 　　0.77
貴州茅臺 35.% 　41% 19.7% 　　2.41 　　2.76
宏達股份 63% 　1619% 　　11.8% 　　0.60 　　0.68
銀座股份 530%* 577% 16.2% 　　0.40 　　0.45
*指04年比03年的EPS增長率

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