地產(chǎn)行業(yè)的冷風(fēng)到目前為止仍沒有消退跡象，九州財(cái)經(jīng)網(wǎng)10多家地產(chǎn)行業(yè)上市公司先后預(yù)計(jì)中期業(yè)績(jī)虧損或預(yù)計(jì)大幅度下降。但地產(chǎn)行業(yè)特殊的結(jié)算滯后的特色，導(dǎo)致其“一時(shí)下降”并不代表“一貫下降”。這10多家公司分別是：深長(zhǎng)城(000042)、園城股份(600766)、海鳥發(fā)展(600634)、ST達(dá)聲、珠江控股(000505)、S*ST東泰、中糧地產(chǎn)(000031)、粵宏遠(yuǎn)A、ST中房、金融街(000402)等。

　　收入確認(rèn)的不確定性是房地產(chǎn)行業(yè)的固有特色，也為公司的短期業(yè)績(jī)波動(dòng)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，何時(shí)確認(rèn)收入是房地產(chǎn)企業(yè)手中的一根“橡皮繩”——結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)變化，調(diào)節(jié)當(dāng)期盈虧增減，平滑報(bào)表波動(dòng)，或者為避免三年虧損退市的紅線而故意出現(xiàn)一年巨虧，都是很容易實(shí)現(xiàn)的。

　　國(guó)信證券認(rèn)為，結(jié)合今年特殊的房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況，房地產(chǎn)企業(yè)主動(dòng)刻意調(diào)節(jié)利潤(rùn)的可能性不大，更多是被動(dòng)受市場(chǎng)因素影響所致。

　　半年預(yù)減全年預(yù)增

　　國(guó)信證券方焱認(rèn)為，對(duì)于房地產(chǎn)這個(gè)特殊行業(yè)來(lái)說(shuō)，半年報(bào)的意義不大。因?yàn)楹芏喙�司都是到年底才加快結(jié)算進(jìn)度，突擊收益，上半年，尤其是一季度就實(shí)現(xiàn)大筆銷售收入的情況基本上很少。

　　以金融街的半年度預(yù)減公告為例，半年預(yù)減全年預(yù)增的跡象很明顯。該公告稱，由于上年同期確認(rèn)金融街F1寫字樓銷售收入19.60億元，集中實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，而2008年上半年房產(chǎn)開發(fā)類業(yè)務(wù)簽署了一系列銷售協(xié)議，但是部分已銷售項(xiàng)目尚未達(dá)到收入確認(rèn)條件，預(yù)計(jì)2008年上半年凈利潤(rùn)同比下降50%-90%。上年同期凈利潤(rùn)43,312.20萬(wàn)元，基本每股收益0.40元。�仡櫣�司過(guò)往公告，去年一季度，公司確認(rèn)金融街F1寫字樓銷售收入19.60億元，集中實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。而且細(xì)心的投資者不難發(fā)現(xiàn)，去年一季度和半年度的利潤(rùn)差額不大，基本都是F1銷售收入帶來(lái)的。今年就沒有那么幸運(yùn)，雖然上半年也簽署了金融街F3項(xiàng)目等銷售協(xié)議，但尚未達(dá)到收入確認(rèn)條件，出現(xiàn)中期業(yè)績(jī)下滑自在常理之中。

　　更讓投資者期待的是公告中的這句話：“公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)展正常，已銷售的金融街F3項(xiàng)目預(yù)計(jì)年內(nèi)竣工交付使用�！庇纱丝磥�(lái)，金融街的2008年全年業(yè)績(jī)依然可期，有的研究機(jī)構(gòu)給出了全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)40%-50%的評(píng)級(jí)預(yù)測(cè)。

　　三個(gè)月業(yè)績(jī)大反轉(zhuǎn)

　　綠景地產(chǎn)(000502)作為一家規(guī)模相對(duì)較小的房地產(chǎn)上市公司，一直以來(lái)并沒有得到過(guò)多的市場(chǎng)關(guān)注。但是，其一季度預(yù)虧，半年度預(yù)增，而且預(yù)增幅度達(dá)九到十倍的情況，著實(shí)讓人驚訝。

　　4月10日綠景地產(chǎn)發(fā)布公告，今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)虧60萬(wàn)元，理由是公司部分開發(fā)項(xiàng)目尚未達(dá)到確認(rèn)銷售收入的條件。而后，7月8日該公司公告稱，今年上半年凈利潤(rùn)預(yù)增900%-1000%。理由有二：報(bào)告期內(nèi)，公司銷售收入增加，預(yù)計(jì)公司今年1-6月銷售收入同比增長(zhǎng)18%，且銷售項(xiàng)目毛利率較高，另外，上年同期計(jì)提了減值準(zhǔn)備1184萬(wàn)元，導(dǎo)致上年同期凈利潤(rùn)減少。

　　對(duì)于這種大反轉(zhuǎn)，研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這樣的利潤(rùn)劇增沒有什么意義。因?yàn)樵摴�司上年同期凈利�?rùn)實(shí)在很少，只有276.88萬(wàn)元，每股收益0.015元，這樣的基數(shù)上產(chǎn)生10倍增幅很正常。并且，業(yè)內(nèi)人士指出，投資國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)企業(yè)，還是要以行業(yè)龍頭為主，像這種項(xiàng)目依賴型的公司，業(yè)績(jī)波動(dòng)大，不適宜長(zhǎng)期投資。

　　與此類似的還有濱江集團(tuán)(002244)，去年上半年虧損182.3萬(wàn)元，今年上半年則預(yù)計(jì)盈利3.12-3.38億元。

　　整體來(lái)看，今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)增和預(yù)盈的房地產(chǎn)公司占據(jù)主流，三十多家預(yù)喜公司中，大部分都是所開發(fā)項(xiàng)目已經(jīng)確認(rèn)銷售收入，或進(jìn)入結(jié)算期，或者商品房銷售毛利率提高等原因所致。

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