面對冗長的年報(bào),新入市的投資者從哪些方面入手,才能做到事半功倍呢？
　　抓住五大重點(diǎn)
　　一般情況下,上市公司季報(bào)只是一個(gè)很簡略的經(jīng)營報(bào)告,報(bào)告當(dāng)中經(jīng)營業(yè)績的數(shù)據(jù)并沒有經(jīng)過會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì),不排除部分公司有一定的水分。而年報(bào)是會(huì)計(jì)師事務(wù)所按照上市公司會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行核算審計(jì)過,真實(shí)性、準(zhǔn)確性相對較高。所以,要真實(shí)衡量一家上市公司的經(jīng)營狀況,研讀年報(bào)十分必要。
　　不過,年報(bào)篇幅較長,投資者難以做到對每份年報(bào)的所有內(nèi)容都通讀一遍。但年報(bào)中的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、股本變動(dòng)及持股情況、董事會(huì)報(bào)告、重要事項(xiàng)以及財(cái)務(wù)報(bào)告都是非常重要的內(nèi)容,對于這些重點(diǎn)部分,投資者應(yīng)該認(rèn)真研讀。另外,上市公司對新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的采用情況以及由此引起的資產(chǎn)價(jià)值變化、年報(bào)分配等,投資者也應(yīng)該下工夫研讀。
　　看清真實(shí)“盈利”
　　對上市公司會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù),不能只看凈利潤、每股收益,更不能就以此作為投資的重要參考依據(jù)。投資者必須了解上市公司的利潤構(gòu)成,尤其是主營業(yè)務(wù)利潤所占比例。如果一家上市公司每股收益較高,主營業(yè)務(wù)利潤又占較高比例,并且每股現(xiàn)金流量金額又與每股收益相比差距不大,那么,從財(cái)務(wù)的角度講,應(yīng)是一家較好的上市公司。相反,如果在一家公司的利潤構(gòu)成中,主營業(yè)務(wù)所占比例較低,而投資收益和其他一次性收益占的比重很大,同時(shí),每股現(xiàn)金流量金額又與每股收益相比差距很大,那么,投資者一定要注意了,因?yàn)檫@樣的公司業(yè)績增長持續(xù)性難以保證,而且現(xiàn)金流不足,應(yīng)收款過高,容易出現(xiàn)問題。
　　另外,業(yè)績大幅增長的上市公司,可能會(huì)吸引投資者因過去的業(yè)績而盲目追漲,從而產(chǎn)生高位套牢的局面,投資者也要謹(jǐn)慎。
　　辯證看待“巨虧”
　　以往許多牛股往往是那些ST股、題材股、重組股,而不是市場人所共知的白馬股。這就提醒投資者,在讀年報(bào)時(shí),不能只關(guān)注一些市場上人人皆知的“績優(yōu)”上市公司,而忽視一些虧損、特別是“巨虧”公司的投機(jī)價(jià)值。分析人士認(rèn)為,即使是“巨虧”公司也往往有較好投機(jī)機(jī)會(huì)。特別是那些一次性清理公司歷年包袱、輕裝上陣的虧損公司就更要關(guān)注。因?yàn)?年報(bào)的虧損一是反映過去,二是已經(jīng)通過業(yè)績預(yù)虧提前釋放了風(fēng)險(xiǎn),三是年報(bào)亮相之際便是利空出盡之時(shí)。
　　事實(shí)上,買股票就是買預(yù)期,好上市公司的以往業(yè)績只代表過去,而這些公司能否繼續(xù)保持這么高的成長速度,不得而知。相反,一些業(yè)績在低位的公司,股價(jià)處在較低位置,不排除公司在重組情況下,業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)式增長。
　　警惕五大陷阱
　　有市場人士認(rèn)為,分析年報(bào)時(shí),還要學(xué)會(huì)去偽存真,認(rèn)清有些公司年報(bào)中存在的“陷阱”。
　　——銷售利潤率陷阱。如果公司經(jīng)營上無重大變化,它的銷售利潤率應(yīng)該是相對穩(wěn)定的。如果報(bào)告期內(nèi)的銷售利潤率變動(dòng)較大,則表明公司有可能少計(jì)或多計(jì)費(fèi)用,從而導(dǎo)致賬面利潤增加或減少。
　　——應(yīng)收款項(xiàng)目陷阱。如有些公司將給銷售網(wǎng)的回扣費(fèi)用計(jì)入應(yīng)收款科目,使利潤虛增。
　　——壞賬準(zhǔn)備陷阱。有些應(yīng)收賬款由于多種原因,長期無法收回，商界財(cái)經(jīng)賬齡越長,風(fēng)險(xiǎn)越大。由于我國壞賬準(zhǔn)備金低,如果收不回來的賬款過多,對公司的利潤影響將非常大。
　　——折舊陷阱。這是上市公司大有文章可做的地方。有的在建工程完工后不轉(zhuǎn)成固定資產(chǎn),公司也就免提折舊,有的不按重置后的固定資產(chǎn)提取折舊,有的甚至降低折舊率,這些都會(huì)虛增公司的利潤。
　　——退稅收入。有的退稅收入不是按規(guī)定計(jì)入資本公積,而是計(jì)入盈利，有的是將退稅期后推,這都會(huì)導(dǎo)致當(dāng)期利潤失實(shí)。

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