投資,要“變”同時又要“不變”。優(yōu)秀的投資家就是在這變與不變的騰挪轉(zhuǎn)換中,實(shí)現(xiàn)長期優(yōu)異的投資業(yè)績。
　　做投資要講求“變”,是因?yàn)椴煌�階段有不同的投資主題,不同的經(jīng)濟(jì)形勢下影響行業(yè)的因素在發(fā)生變化,進(jìn)而表現(xiàn)在證券市場上出現(xiàn)了不同的投資機(jī)會。宏觀經(jīng)濟(jì)在變化,因此在經(jīng)濟(jì)環(huán)境中能受益的行業(yè)和企業(yè)也是不斷變化的。
　　市場上會存在優(yōu)秀的公司,并且它也可能長期保持行業(yè)的領(lǐng)先地位。但是優(yōu)秀的公司未必能成為優(yōu)秀的投資品種。在一定的經(jīng)濟(jì)背景下,某些關(guān)鍵行業(yè)和重點(diǎn)企業(yè)在證券市場上可能會有相當(dāng)出色的表現(xiàn),被視為良好的投資品種,但這并不意味著固守這些行業(yè)甚至特定的企業(yè)會持續(xù)得到不俗的回報。反而,絕大多數(shù)投資人的經(jīng)驗(yàn)都證明在證券投資品種中更替企業(yè)、轉(zhuǎn)換行業(yè)是必須的。
　　美國股市作為成熟市場的代表,其近50年投資理念的歷史變遷就能佐證投資的“變”之道。在戰(zhàn)后繁榮的50年代,鋁工業(yè)股是當(dāng)時的熱門股。60年代則因美蘇兩國的軍備競賽而掀起電子工業(yè)股的狂潮,概念股票也大行其道。70年代,經(jīng)過一輪拋售浪潮后,市場重回投資績優(yōu)藍(lán)籌股的舊途,從而造就了“漂亮50”。80年代則成為生物工程、微電子等高科技股的時代。到90年代,“亞洲四小龍”熱和互聯(lián)網(wǎng)熱主宰了證券市場的投資。我們無法想像在任何年代里都釘住“漂亮50”或是互聯(lián)網(wǎng)股的投資人會持續(xù)戰(zhàn)勝市場。無論價值投資還是成長投資,都不等同于長期投資,更不等同于不變化的投資。
　　那么投資的“不變”又是什么？說到底,企業(yè)的基本面就是投資要跟蹤的“不變”,投資理念也是“不變”。這個“不變”是投資的核心,也是指導(dǎo)投資的靈魂。選擇股票就是選擇企業(yè),選擇企業(yè)就需要時刻跟蹤企業(yè)的基本面、跟蹤影響企業(yè)基本面的宏觀經(jīng)濟(jì)因素,一切投資決策都從這種基本面分析出發(fā),這是投資時永恒不變的主題。其次,投資人更應(yīng)該堅持投資理念上的“不變”。每一只基金都有自己獨(dú)特的投資風(fēng)格,每一個投資人也有自己獨(dú)有的投資理念,無論市場熱點(diǎn)何在、經(jīng)濟(jì)環(huán)境好壞,投資人的理念應(yīng)該是一貫的。
　　回到我們現(xiàn)在管理的匯添富基金,在它的投資上,同樣體現(xiàn)著“不變”和“變”的辯證統(tǒng)一。追求上市公司基本面、追求企業(yè)競爭優(yōu)勢尤其是其具有的持續(xù)性,這是匯添富基金投資中不變的核心。在投資理念上強(qiáng)調(diào)均衡和平穩(wěn)增長,也是我們堅持不變的東西。在這個基礎(chǔ)上,匯添富基金也根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)背景的變化在投資中挖掘“變”的元素�！笆�一五”規(guī)劃中,政府將經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整列入戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo),調(diào)整需求結(jié)構(gòu)、增加消費(fèi)需求的比重、加強(qiáng)技術(shù)進(jìn)步、減少資源能源消耗、提倡循環(huán)經(jīng)濟(jì)。這些重大的調(diào)整將深刻改變整個經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的發(fā)展變化趨勢。同時,正在進(jìn)行的股權(quán)分置改革也將引發(fā)整個證券市場的深層次變化,最終市場將實(shí)現(xiàn)全流通。
　　根據(jù)這些“變”數(shù),匯添富提出下階段的投資主題：消費(fèi)和服務(wù)、資源和能源、技術(shù)和創(chuàng)新、投資和發(fā)展以及全流通帶來的投資機(jī)會,力圖在宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)周期變化帶來的波動中挖掘投資機(jī)會,在不變與變中求勝,而且是在長期中穩(wěn)步求勝。

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