以美元計,美國證券市場目前的市值為17萬億左右,香港1.2萬億左右,中國內地深滬兩地相加尚不到0.6萬億。
無論從時間上還是規(guī)模上,我國的證券市場均處在發(fā)展的初級階段�？陀^地評價,國內A股市場遠遠沒有取得話語權,現(xiàn)階段的策略應該追隨巨人的腳步,盡量少走彎路,先迎頭趕上,然后才有可能超越。向成熟市場學習,用國際化的視野投資國內A股,完全很有必要。
宏觀上把握人民幣升值的主基調
投資國際證券市場,必須對匯率、息率密切注意,匯、息、股三者之間息息相關。在經濟全球化的今天,人民幣匯率的變化對國內A股市場將會影響重大。 經過對日本南韓及臺灣股市、匯市以及它們當時所處發(fā)展階段、經濟環(huán)境和國際地位等方面進行深入研究,我們發(fā)現(xiàn),在六十年代至八十年代,日本和南韓在經濟高速發(fā)展和綜合實力大幅提高的期間,先后于1964年和1988年成功舉辦了東京奧運會和漢城奧運會,也正是在這期間,日元和韓元出現(xiàn)升值趨勢,而兩國的股市提前3—5年開始上漲,而且漲幅驚人。歷史不會完全重復,但歷史往往會有驚人的相似,中國將在2008年舉行北京奧運會,而且經濟也正處在高速發(fā)展的階段。這不會是簡單的巧合。在香港上市的國企H股已經從2003年5月的2000點左右上漲至2006年5月份的7300點,H股中間雖有調整,但向上趨勢未改,高盛證券的預測在2008年H股將有可能上漲至12000點,國內A股經過4年的充分調整以及經過全流通的股改,在人民幣將長期升值的預期下,在宏觀經濟向好的大前提下,A股市場將形成螺旋上升、長期走牛的趨勢。
微觀上選擇盈利的龍頭企業(yè)
2005年初,我們在國際市場做了一個對沖投資,買入日本豐田汽車的股票,同時沽出美國通用汽車的股票。當時的決策依據(jù)是國際油價高企,日本的豐田汽車相對美國的通用汽車省油,具有明顯的比較優(yōu)勢,而且豐田公司連續(xù)幾年盈利增長,而通用汽車卻連續(xù)多年市場占有率下降并受到退休員工福利支出的拖累,盈利持續(xù)下降，億航財經一個盈利上升,一個盈利下降,這樣一買一賣,兩只股票的股價果然按我們的預期發(fā)展,做到了兩頭賺錢。
公司盈利是公司合理股價的起碼保障,而公司持續(xù)盈利增長是股價上升的必要條件。作為行業(yè)中的龍頭公司,之所以能夠成為龍頭是因為它的盈利能力比別人強,能夠一年勝過一年才能在激烈競爭中保持龍頭地位。選擇這些股票并不需要高深的數(shù)學和經濟學知識,需要的是比別人更好的耐心,較長時間地持有這些公司,以做實業(yè)的心態(tài)平和地對待,以時間換空間,獲得的回報將比在市場中每日盲目地追漲殺跌者不可同日而語。
現(xiàn)在反思2003年開始投資香港市場H板塊,雖然獲利不少,其中還是有不少值得總結的地方。如果在2003年5月買入青島啤酒(行情,論壇)、安徽海螺、中國石油,這些行業(yè)中的龍頭一直持有到現(xiàn)在至少都有4—5倍的回報。坦率地講,我們雖然低位買入過這些股票,但并沒有從頭賺到尾�，F(xiàn)在回到國內A股市場,應該不會再留下遺憾了。
如何選擇盈利持續(xù)有增長的公司呢？以下兩個案例可能會帶來一些啟發(fā)。香港H股板塊中的東方電機、哈爾濱電力,因其生產的發(fā)電設備供不應求,銷售合同都簽到三年之后,而且有些合同要求需預付款,這樣的公司盈利能不增長嗎？這是2005年H股中非常強勢的股票。同樣的情形復制到國內A股：G滬東重機以及G廣船(行情,論壇)因其訂單排到2010年,產品同樣是供不應求,其股價也已經是大升特升了。它山之石,可以攻玉,如果在香港市場有買過東方電機和哈爾濱動力的經驗,回到A股市場就不會輕易放過滬東重機和廣州廣船這樣的大牛股了。這些上市公司的信息是非常公開的,關鍵是要靠我們的經驗和眼光作出正確的判斷。
投資是一門學問,既復雜又簡單,投資非�？简炑酃�,如果平時能夠開闊視野,理論聯(lián)系實際,不斷總結和反思,通過投資使自己變得富有也許不再遙遠。

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