市盈率
市盈率也稱“本益比”，市盈率=每股價格/每股稅后利潤，即某支股票每股市價與每股盈利的比率。它反映的是股票投資者以某一成本價購買某一支股票后，通過股息收回這一成本所需要的時間。
舉個例子，投資者購買甲公司股票的股價為20元/股，甲公司股票每年每股收益0.5元，那么甲公司股票的市盈率為20/0.5=40（倍）。
市盈率的幾個重要概念
1、標(biāo)準(zhǔn)市盈率
市盈率除了作為衡量二級市場中股價水平高低的指標(biāo)外，在股票發(fā)行時，也經(jīng)常被用作估算發(fā)行價格的重要指標(biāo)。根據(jù)發(fā)行企業(yè)的每股盈利水平，參照市場因素，確定一個合理的發(fā)行市盈率倍數(shù)，二者相乘即可得出股票的發(fā)行價格。在確立市盈率倍數(shù)時，會引入一個"標(biāo)準(zhǔn)市盈率"進(jìn)行對比。
標(biāo)準(zhǔn)市盈率，即以銀行利率折算出來的市盈率。例如，我國目前一年期定期存款利率為2.25％，也就是說，投資100元，一年的收益為2.25元，按市盈率公式計算： 1002.25=44.44（倍）。假如購買股票純粹是為了獲取紅利，而公司的業(yè)績又一直保持不變，那么如果某支股票的市盈率高于44.44的話，對于投資者來說，還不如把錢存入銀行來的劃算，收回成本的時間還更短。
因此，當(dāng)股票市盈率低于銀行利率折算出的標(biāo)準(zhǔn)市盈率，資金就會用于購買股票，反之，則資金流向銀行存款，這也是最簡單、直觀的市盈率定價分析。
2、靜態(tài)市盈率
靜態(tài)市盈率是市場廣泛談及的市盈率，其計算方法為：市盈率 =每股收市價格/上一年每股稅后利潤。例如，甲公司股價為20元/股，去年每股稅后利潤為0.38元/股，那么它的市盈率為200.38=52倍。這是一種靜態(tài)市盈率的算法，是假定企業(yè)每股收益不變的算法，使用的每股收益數(shù)據(jù)還是上一年的數(shù)據(jù)，但是過去無法代表未來，而投資股票更重要的是未來。靜態(tài)市盈率容易給投資者帶來一些誤導(dǎo)。
3、動態(tài)市盈率
動態(tài)市盈率的計算公式是以靜態(tài)市盈率為基數(shù)，乘以動態(tài)系數(shù)。該系數(shù)為1(1 i)n，其中i為企業(yè)每股收益的增長性比率，n為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的存續(xù)期。比如上述甲公司未來保持該增長速度的時間可持續(xù)5年，即n=5，則動態(tài)系數(shù)為1(1 35%)5=22%。市盈率則變?yōu)?1.6倍（5222%），此為動態(tài)市盈率。兩者之間的差別告訴我們一個道理，即投資股市一定要選擇有持續(xù)成長性的公司。因此不難理解資產(chǎn)重組為什么會成為市場永恒的主題，以及有些業(yè)績不好的公司在實(shí)質(zhì)性的重組題材支撐下成為市場黑馬。
正確看待市盈率
1、市盈率來自股息和買賣損益
在股票市場中，當(dāng)人們完全套用市盈率指標(biāo)去衡量股票價格的時候，會發(fā)現(xiàn)市場變得無法理喻。比如，股票的市盈率相差懸殊，并沒有向銀行利率看齊。這是因?yàn)楣善蓖顿Y的收益，除了股息收入外，還存在買賣價差產(chǎn)生的損益，股票定價會適當(dāng)高于銀行存款標(biāo)準(zhǔn)，這也正體現(xiàn)了風(fēng)險與收益成正比的原則。
2、在比較市盈率時，更多考慮股票的收益增長
一般來說，市盈率越高的股票，其市場表現(xiàn)卻越好。這是因?yàn)槭袌鐾ǔ，嵊脛討B(tài)的眼光來看待市盈率。某公司市場前景廣闊，具有很高的成長性，即使眼前市盈率居高不下，但以公司每年80％的利潤增長速度，不久后市盈率就會大幅下降。相反，一些身處夕陽產(chǎn)業(yè)的上市公司，哪怕市盈率低到20倍左右，但公司經(jīng)營狀況不佳，利潤呈滑坡趨勢，不用多久市盈率也會變得奇高無比。
因此，市盈率只能在一定程度上作為投資的決策因素，不可單以之作依據(jù)。在實(shí)際的投資中，要與股票的成長率結(jié)合起來考慮才比較全面。只有市盈率低，同時成長性也好的股票才是最佳的選擇。而高位的市盈率，除了泡沫屬性外，也可能在一定程度上反映了投資者對公司增長潛力的認(rèn)同。當(dāng)然，這并不是說股票的市盈率越高就越好，我國股市尚處于初級階段，莊家肆意拉抬股價，造成市盈率奇高，市場風(fēng)險巨大的現(xiàn)象時有發(fā)生，投資者應(yīng)該從公司背景、基本素質(zhì)等方面多加分析，對市盈率水平進(jìn)行合理判斷。
個股市盈率較高的原因
一般而言，如果某支股票出現(xiàn)較高市盈率，則有可能是因?yàn)槌霈F(xiàn)了以下原因：
1、市場預(yù)測未來的盈利增長速度快。
2、該企業(yè)一向盈利可觀，但在前一個年度出現(xiàn)過一次特殊支出，降低了盈利。
3、出現(xiàn)泡沫，該股被追捧。
4、該企業(yè)有特殊的優(yōu)勢，保證能在低風(fēng)險情況下持久獲得盈利。
5、市場上可選擇的股票有限，華經(jīng)網(wǎng)行情新聞在供求定律下，股價將上升。這令跨時間的市盈率比較變得意義不大。
“市盈率”選股法的幾條原則
1、動態(tài)市盈率比靜態(tài)市盈率更有效
一般來說，按上一個年度業(yè)績計算出的市盈率為靜態(tài)市盈率，而考慮了當(dāng)年業(yè)績增長比例的業(yè)績算出來的市盈率為動態(tài)市盈率。常用的股票軟件僅僅顯示了靜態(tài)市盈率，動態(tài)市盈率往往需要投資者根據(jù)已經(jīng)公布的幾個季報來自己推算。對于大家來說，不僅要考慮靜態(tài)市盈率，還有考慮動態(tài)市盈率，否則得出的結(jié)論就是錯誤的，特別是對于一些業(yè)績大幅增長的公司，如果你再去看靜態(tài)市盈率，那肯定是非常高的，但實(shí)際上這明顯不能說明公司股價高估了。
2、市盈率不可簡單的橫向?qū)Ρ?br>市盈率不可在不同板塊簡單的橫向?qū)Ρ�，即使是同一個板塊的不同個股，其估值也可能根據(jù)公司的股本規(guī)模、成長性等條件的不同而異。舉個例子，熊轉(zhuǎn)牛的過程中，很多人認(rèn)為5倍的銀行股更值得投資，可是當(dāng)30倍的醫(yī)療股漲到100倍的時候，銀行股也僅僅漲到了10倍。在牛轉(zhuǎn)熊時，很多人認(rèn)為30倍的券商股比100倍的創(chuàng)業(yè)板更安全，可是實(shí)際上券商股跌的可能更多。
3、市盈率更宜進(jìn)行縱向?qū)Ρ?br>這里所說的縱向?qū)Ρ�，即是指不同時間點(diǎn)同一板塊的市盈率水平。比如醫(yī)藥股，過去十年來，對于大多數(shù)白馬來說，其市盈率大致基本運(yùn)行于20-50倍之間。那么，進(jìn)行縱向?qū)Ρ龋��?dāng)板塊估值越接近20倍時，其顯然越安全，而越接近甚至高于50倍時，就風(fēng)險越大。
4、影響公司市盈率的多種因素

影響一個公司或板塊的平均市盈率的因素主要包括以下幾個方面：個股所在的行業(yè)特性，朝陽行業(yè)顯然市盈率更高。公司的成長性，業(yè)績增長快的公司市盈率也越高。公司規(guī)模大小，股本小的公司市盈率越高。公司的周期特性影響。利率水平的影響。市場環(huán)境的影響。

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