上次談到了好企業(yè)的“利基”，利基是企業(yè)變得優(yōu)秀變得卓越的必要條件之一，所以，我們應(yīng)回避沒有利基的企業(yè)，但這并不等于說，企業(yè)僅僅靠利基就能夠成為獅子，我們還需要從更多的方面考察企業(yè)，跟蹤企業(yè)的發(fā)展過程：
　　一、硬指標(biāo)：收益率水平與優(yōu)良財務(wù)狀況
　　專業(yè)的財務(wù)分析往往要面面俱到，但作為非專業(yè)的財務(wù)分析，要想提綱挈領(lǐng)的話，我們可以拋開很多復(fù)雜的指標(biāo)，只要關(guān)注幾個基本要素就可以管窺一個企業(yè)的經(jīng)營狀況：
　　凈資產(chǎn)收益率越高越好，至少要高于銀行利率，否則我們還不如把投資的錢存銀行呢，如果凈利潤/總市值能夠明顯高于銀行利率，那么這個企業(yè)就值得我們下功夫做做功課了，
　　預(yù)收賬款要大，應(yīng)收賬款要小，存貨的分析要靈活掌握：預(yù)收賬款大，說明企業(yè)占據(jù)賣方主動，應(yīng)收賬款小，說明企業(yè)壞賬風(fēng)險小，存貨呢，就要從產(chǎn)品的屬性靈活分析了，比如汽車存貨很可能存在跌價損失，電腦存貨的損失更加不得了，至于茅臺酒的存貨，很正常，本來就是窖藏五年才允許出廠，何況窖藏本身也是一個升值過程。簡單地說，存貨多了就不好，顯然是有毛病的。
　　如果毛利率越來越高，則表明企業(yè)經(jīng)營越來越好，或者是因為有效地控制了成本，或者是能夠持續(xù)提高產(chǎn)品價格，總之，顯示企業(yè)在走上坡路。
　　優(yōu)秀企業(yè)的財務(wù)報表往往是非常好看的，甚至是很美的，你越讀，越覺得這個企業(yè)好得不得了。
　　當(dāng)然，單純依靠財務(wù)指標(biāo)找出優(yōu)秀企業(yè)可能比較困難，但通過比較同一行業(yè)里不同企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)，可以過濾掉平庸的、垃圾的企業(yè)。這樣就避免了最愚蠢、最離譜的錯誤，勝算無形中要大得多。而且，在仔細(xì)研究財務(wù)指標(biāo)之后再出手投資，心理上也要踏實得多。
　　我們有一千個理由拿不住股票，但只有一個理由能夠拿住股票，那就是研究。不經(jīng)過研究就買股票，就像打撲克時不看牌一樣荒唐。
　　二、軟實力：企業(yè)文化與隊伍
　　卓越的企業(yè)與強(qiáng)大的國家差不多。僅僅具備壟斷自然資源的企業(yè)很難成為卓越的企業(yè)。正如有豐富資源的國家未必強(qiáng)盛。石油、鉆石、玉或黃金都是寶貴的資源，但中東有油，非洲有鉆石和黃金，緬甸有玉。
　　看看強(qiáng)盛的國家，多數(shù)不是靠礦產(chǎn)資源，而是靠機(jī)制和奮斗。對于一個國家來說，最大的財富是她的經(jīng)濟(jì)體制和價值觀念。
　　企業(yè)也是如此，其核心競爭力來自出色的管理者、優(yōu)秀的企業(yè)文化、高效的管理模式、優(yōu)秀而穩(wěn)定的員工隊伍。我們談到優(yōu)秀企業(yè)，往往會想到優(yōu)秀的企業(yè)領(lǐng)袖，如通用電氣與杰克·韋爾奇、克萊斯勒與艾柯卡、微軟與比爾·蓋茨、萬科與王石、蒙牛與牛根生、海爾與張瑞敏，企業(yè)從初露頭角到走向卓越的過程畢竟是靠企業(yè)家推動的。從這一點來說，買股票或者股票型基金的最大好處在于，不僅僅買入了土地、資本和勞動，而且買入了企業(yè)家才能，這種投資里包含了最活躍、最積極、也最有創(chuàng)造力的因素，這是黃金、房地產(chǎn)投資所做不到的。
　　說得更通俗一點，買股票就是當(dāng)股東，就是雇人打工，我們是雇能人、好人給我們打工，還是雇笨蛋、壞蛋給我們打工？所以，從一定意義上說，選擇股票就是選擇企業(yè)家。
　　三、能夠?qū)崒嵲谠诘刭嶅X，這是上市公司最核心的優(yōu)勢
　　是否能夠?qū)崒嵲谠诘刭嶅X，關(guān)鍵看企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的哪一個環(huán)節(jié)上。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，盡量抓兩頭，放中間，更關(guān)注下游產(chǎn)業(yè)或者上游產(chǎn)業(yè)，盡可能不選擇單純的制造型企業(yè)，而在制造型企業(yè)里，應(yīng)該更關(guān)注最終產(chǎn)品的生產(chǎn)，而不是零部件、配件的生產(chǎn)。
　　下游產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品直接進(jìn)入居民消費或者企業(yè)消費，很容易建立品牌，上游產(chǎn)業(yè)主要是資源型產(chǎn)業(yè)，比如煤炭、石油、有色金屬，前者靠品牌賣出高價，后者憑稀缺占據(jù)主動。當(dāng)然，如果是既占據(jù)資源，又能夠把資源延伸成高附加值的加工就更好了。
　　有些行業(yè)關(guān)乎國計民生，說起來雖然很重要，但叫好不一定叫座。比如，2003年-2004年經(jīng)濟(jì)過熱，電力緊張，有些賓館都只能單日供電，對于電力企業(yè)是不是利好呢？未必，因為電價是受政府管制的，但對于煤炭企業(yè)卻是實實在在的利好，火力發(fā)電企業(yè)用煤量大增，煤老板賺得盆盈缽滿。所以，我們要關(guān)注真正賺錢的企業(yè)，而不是看起來熱熱鬧鬧的企業(yè)。
　　如果說，利基是對企業(yè)狀態(tài)的靜態(tài)描述，08財經(jīng)那么我們還要針對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營過程和利潤結(jié)果進(jìn)行持續(xù)追蹤和動態(tài)分析。前者類似于“選種”，我們要選出包含利基的優(yōu)良品種，后者則是耕種的過程，需要我們持續(xù)追蹤企業(yè)變化，這種追蹤貫穿于我們投資于某一標(biāo)的的過程，也貫穿于我們的投資生涯。

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