炒股最怕什么？上市公司造假。年報(bào)就是上市公司的一張臉,股民可據(jù)此分析所投資的股票是否安全,能否增值。而對(duì)于絕大多數(shù)非財(cái)務(wù)專業(yè)出身的股民來說,從何開始學(xué)讀財(cái)報(bào)成為首先要攻破的難題。

　　對(duì)此,CBN記者請(qǐng)來財(cái)務(wù)報(bào)表分析專家——現(xiàn)任中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)企業(yè)研究中心主任的劉姝威,她曾因質(zhì)疑藍(lán)田公司財(cái)報(bào)存在重大虛假信息進(jìn)而震撼了整個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)。

　　由大及小 先看行業(yè)再看企業(yè)

　　“讀財(cái)報(bào)看似高深復(fù)雜,但對(duì)于廣大抱有‘理財(cái)’心態(tài),而非‘投機(jī)’心態(tài)的普通股民來說,掌握一些基本方法,便可以保證投資穩(wěn)賺不賠�！眲㈡�威向CBN記者推薦自己新出的一本專門服務(wù)于普通投資者的財(cái)務(wù)入門書《劉姝威教你讀財(cái)報(bào)》。

　　總結(jié)自己多年分析上市企業(yè)財(cái)報(bào)的經(jīng)驗(yàn),劉姝威歸納出一套適用于普通股民的財(cái)報(bào)分析法。

　　分析上市公司所處的行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和前景,判斷行業(yè)將發(fā)生的變化及其對(duì)上市公司的影響,被劉姝威排在財(cái)報(bào)分析的第一步。

　　“比如,什么樣的家電行業(yè)上市公司會(huì)被淘汰出局？根據(jù)對(duì)家電行業(yè)的分析,不具備核心技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)狹小的企業(yè)將被淘汰出局�！迸e例在經(jīng)濟(jì)危�股民大家庭�下我國(guó)空調(diào)行業(yè)整體呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),卻仍實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的格力電器、青島海爾等名列前茅的家電行業(yè)上市公司時(shí),劉姝威表示。

　　劉姝威告訴CBN記者,第二步是投資者要學(xué)會(huì)辨別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),即上市公司出現(xiàn)的問題是行業(yè)普遍存在的問題,還是上市公司自身存在的問題。

　　“比如金融風(fēng)暴下化工行業(yè)在全球范圍內(nèi)都出現(xiàn)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),該風(fēng)險(xiǎn)在短期內(nèi)不會(huì)消失。因此看化工企業(yè)的話,看它有沒有為做出改變而做好準(zhǔn)備,這是一個(gè)關(guān)鍵�！眲㈡�威表示。

　　由縱到橫 同行比較是關(guān)鍵

　　對(duì)同行業(yè)的上市公司進(jìn)行比較,被劉姝威列為投資者讀財(cái)報(bào)的第三步。

　　劉姝威介紹到,在同一行業(yè)中,無論是龍頭企業(yè)還是落后企業(yè),它們的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)都不會(huì)明顯地偏離同一平均值。如果發(fā)生偏離,投資者必須分析其原因,通過比較同業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)、主營(yíng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)策略等,判斷不同企業(yè)的盈利和發(fā)展空間。

　　“如2008年寶鋼股份與邯鄲鋼鐵的庫(kù)存商品增量,寶鋼的主營(yíng)產(chǎn)品多是高端產(chǎn)品,毛利率較高,雖受金融風(fēng)暴的影響,需求銳減,但存貨僅比上年增加0.57%，股民大家庭而邯鋼缺少高利潤(rùn)率的高端產(chǎn)品,主營(yíng)產(chǎn)品毛利率較低,所以存貨比上年增加108%,這就是比較出來的區(qū)別。”劉姝威表示。

　　基于以上階段的學(xué)習(xí)和分析,劉姝威告訴記者,投資者可以進(jìn)入學(xué)習(xí)閱讀財(cái)報(bào)的第四步和第五步——具體分析上市公司的主營(yíng)產(chǎn)品以及經(jīng)營(yíng)策略。

　　“分析上市公司,不僅僅是要看財(cái)務(wù)報(bào)表。因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表已經(jīng)是過去時(shí)了。股民首先要關(guān)注的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略,看企業(yè)中報(bào)中的董事會(huì)報(bào)告,看這家企業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷,對(duì)整個(gè)行業(yè)的判斷,以及對(duì)過去一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期自身業(yè)績(jī)的總結(jié)和未來規(guī)劃。董事會(huì)成員結(jié)構(gòu)也要看,技術(shù)專家和財(cái)務(wù)專家要比例相當(dāng)。”

　　而談到上市企業(yè)財(cái)報(bào)作假,劉姝威表示,目前財(cái)務(wù)造假的手段越來越高,其中最高境界就是用會(huì)計(jì)處理方法來造假。這種造假就只有通過另種方式被識(shí)破,一個(gè)是企業(yè)內(nèi)部人士自曝家丑,另一個(gè)就是一流的財(cái)務(wù)專家來揭穿。

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