今年以來(lái),上市公司大股東或?qū)嶋H控制人,公司董事、監(jiān)事、高管等重要股東大量增、減持公司股份等情形不斷出現(xiàn)。中小投資者應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注并科學(xué)分析他們的增、減持行為,以防范風(fēng)險(xiǎn),作出正確的投資決策。
一、上市公司重要股東股份變動(dòng)日趨頻繁
據(jù)統(tǒng)計(jì),我國(guó)A股市場(chǎng)2007年前三季度重要股東二級(jí)市場(chǎng)股份增持量為54233.6963萬(wàn)股,股份減持量高達(dá)440184.7812萬(wàn)股，網(wǎng)貸100查詢平臺(tái)其中減持?jǐn)?shù)量創(chuàng)下了歷史新高。見(jiàn)下表：
A股市場(chǎng)重要股東二級(jí)市場(chǎng)交易情況表
項(xiàng) 目增持股份數(shù)（萬(wàn)股）減持股份數(shù)（萬(wàn)股）交易總量（萬(wàn)股）2005前三季度90026.16784224.191894250.35962006前三季度658434.674833202.8758691637.55062007前三季度54233.6963440184.7812494418.4775
注：數(shù)據(jù)為已公告的二級(jí)市場(chǎng)股份變動(dòng)情況。
二、上市公司重要股東股份變動(dòng)的動(dòng)機(jī)
1．套現(xiàn)：絕大多數(shù)上市公司重要股東股份減持的動(dòng)機(jī)是為了套現(xiàn)。鑒于市場(chǎng)行情的持續(xù)走好,許多公司股價(jià)漲幅較大,隨著限售股份的陸續(xù)解禁,一些公司的大股東、高管趁機(jī)大量拋售股份,收回投資落袋為安。如某公司部分限售流通股自2007年8月9日起可以上市流通,然而自8月20日開(kāi)始,在短短一個(gè)月的時(shí)間里,該公司6名持有解禁股票的高管中,就有5名多次減持,共計(jì)減持超過(guò)621萬(wàn)股,套現(xiàn)金額近1億元。
2．不當(dāng)逐利：一是當(dāng)上市公司有重大資產(chǎn)重組、資產(chǎn)注入、定向增發(fā)等重大利好消息或利空消息時(shí),公司的大股東、董事、監(jiān)事、高管人員等就有可能利用與中小投資者信息不對(duì)稱的優(yōu)勢(shì),在重大利好或利空消息對(duì)外發(fā)布前提早買入或賣出公司股份,以獲取高額收益。如某公司在2006年11月8日舉行董事會(huì),決定定向增發(fā)7000萬(wàn)股,而該公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理的證券賬戶顯示于2006年11月7日即董事會(huì)的前一天買入了該公司的股份，網(wǎng)貸優(yōu)選又如,某公司于2007年8月發(fā)布了關(guān)于2007年半年度報(bào)告的更正公告,更正后的凈利潤(rùn)比更正前有所減少,該公司的控股股東在公告前一天出售了所持公司股票,該股東因此受到了監(jiān)管部門的處罰。
3．影響股價(jià)：個(gè)別上市公司出于一些特別目的,大股東及董事、監(jiān)事、高管等可能會(huì)利用市場(chǎng)誤導(dǎo)投資者,通過(guò)增持或者減持行為來(lái)達(dá)到拉升或者打壓股價(jià)的目的。
三、如何了解重要股東的股份變動(dòng)信息
1．關(guān)注上市公司的日常信息披露
根據(jù)《證券法》、《上市公司收購(gòu)管理辦法》等法律法規(guī),上市公司大股東的股份變動(dòng)均需及時(shí)履行信息披露義務(wù),而且,本所出臺(tái)的《中小企業(yè)板上市公司控股股東、實(shí)際控制人行為指引》、《股權(quán)分置改革工作備忘錄第16號(hào)----解除限售》(以下簡(jiǎn)稱《備忘錄》)中對(duì)大股東股份變動(dòng)也提出了進(jìn)一步的要求,要求上市公司控股股東和實(shí)際控制人在減持前執(zhí)行預(yù)披露制度�！秱渫�錄》中規(guī)定如果控股股東（或?qū)嶋H控制人）計(jì)劃減持解禁股,并于第一筆減持起六個(gè)月內(nèi)減持?jǐn)?shù)量達(dá)到5%以上的,控股股東（或?qū)嶋H控制人）將于第一次減持前兩個(gè)交易日內(nèi)通過(guò)上市公司對(duì)外披露出售提示性公告。因此,投資者可在上市公司指定的信息披露媒體上關(guān)注有關(guān)股份變動(dòng)的公告,即時(shí)進(jìn)行分析和做出判斷。
2．關(guān)注本所網(wǎng)站“誠(chéng)信檔案”欄目
投資者除了通過(guò)上市公司的日常公告披露來(lái)關(guān)注重要股東的股份變動(dòng)外,還可以通過(guò)本所網(wǎng)站即時(shí)了解到上市公司董、監(jiān)、高的股票買賣信息。本所網(wǎng)站主頁(yè)面上就有一個(gè)“誠(chéng)信檔案”的欄目,投資者在欄目里面可以看到本所主板及中小板上市公司董事、監(jiān)事、高管及相關(guān)人員持有本公司股份變動(dòng)情況以及本所對(duì)上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高管違規(guī)買賣股票的監(jiān)管與處分記錄。
四、如何對(duì)待重要股東股份變動(dòng)
1．謹(jǐn)慎關(guān)注重要股東的“減持”行為
一般來(lái)講,上市公司大股東的大量減持以及公司董事、監(jiān)事和高管大量、集中拋售公司股票的行為,可以反映出他們對(duì)公司當(dāng)前估值的看法和態(tài)度,一是認(rèn)為市場(chǎng)估值過(guò)高，網(wǎng)貸100查詢平臺(tái)二是對(duì)公司的發(fā)展前景不看好,信心不足。作為謹(jǐn)慎的投資者,此時(shí)就應(yīng)該密切關(guān)注公司大股東以及董事、監(jiān)事和高管的減持頻度、減持價(jià)格和減持?jǐn)?shù)量,將他們減持的信息與公司的具體情況結(jié)合起來(lái),對(duì)公司的基本面進(jìn)行分析,謹(jǐn)慎判斷公司的投資價(jià)值。
2．理性對(duì)待重要股東的“增持”行為
一些上市公司大股東以及董事、監(jiān)事和高管看好公司的發(fā)展前景,大股東不斷向公司注入資產(chǎn)或認(rèn)購(gòu)公司定向增發(fā)的股份,增持公司股份。同時(shí),隨著公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施,一些公司董事、監(jiān)事和高管也不斷增持公司股份。投資者往往十分追捧,此類股票的股價(jià)受此影響也不斷走高。
實(shí)際上,上市公司在發(fā)展過(guò)程中始終存在著不確定性和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),大股東以及董事、監(jiān)事和高管增持股份不等于確保公司未來(lái)的發(fā)展前景,因此,投資者一定要理性對(duì)待,保持頭腦冷靜,客觀、理性對(duì)待他們的“增持”行為,千萬(wàn)不要盲目跟風(fēng)。

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