“給我一根夠長的杠桿和一個支點,我可以舉起地球�！边@是古希臘阿基米德的經(jīng)典論斷,用來解釋投資的本源是再恰當(dāng)不過了。
在投資中靠什么掙錢？是長期堅定持股不動還是頻繁交易、追逐熱點？是分享企業(yè)內(nèi)在成長還是尋找股票價值的絕對低估？不同的人可能有不同的回答,并且只要運用得當(dāng)都能夠掙錢。
但這都是投資的“術(shù)”層面的問題,投資中真正的“道”是時間,投資從本質(zhì)上來講掙得是“時間”的錢,在投資中,時間就是阿基米德的杠桿。彼得·林奇曾經(jīng)反復(fù)提及,投資者最常犯的錯誤是“總希望在一兩個月內(nèi)股票翻番、掙個盆滿缽滿,而不是從十年的角度尋找掙十倍的機會”,這里說的就是時間，網(wǎng)貸優(yōu)選比爾·蓋茨講的“人們經(jīng)常高估自己在一兩年內(nèi)能夠取得的成績,而低估自己在十年內(nèi)能夠取得的成績”,說的也是時間。 時間的杠桿又是如何發(fā)揮作用呢？靠的是復(fù)利的神奇。巴菲特用了40年的時間,以平均每年24%――看來并不太高的年度投資收益率,實現(xiàn)了2700多倍的資產(chǎn)增值,成為全球第二富人,憑借的就是40年這個足夠的時間杠桿和經(jīng)年累計后的神奇復(fù)利。其實,以10年為1個單元,巴菲特的業(yè)績肯定是比較靠前的那類,但絕非同期中收益最高的選手。羅杰斯在70年代的10年中實現(xiàn)了60多倍的收益,肯定比巴菲特在同期的收益要高,但10年后羅杰斯選擇了環(huán)球旅行投資,自己駕車?yán)@地球轉(zhuǎn)了3周,而巴菲特則堅持用自己的套路玩足了4個10年,于是復(fù)利造就了傳奇。正如有人問愛因斯坦,人類最有力的發(fā)現(xiàn)是什么,他毫不猶豫地回答：“復(fù)利”。
時間杠桿的復(fù)利機制發(fā)揮作用所依附的支點就是科學(xué)的投資決策,就是正確的品種選擇，沒有這個堅實的支點,多長的時間杠桿都無濟于事。那么證券投資中什么才能夠算得上堅實的支點呢？核心就是高質(zhì)量下的高成長。首先是質(zhì)量,企業(yè)成長的質(zhì)量,只有建立在企業(yè)的優(yōu)勢行業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)壁壘、盈利模式、品牌優(yōu)勢、公司治理等諸多因素支撐的核心優(yōu)勢,即所謂強大“經(jīng)營特許權(quán)”基礎(chǔ)上的成長才是高質(zhì)量的、可以持續(xù)或預(yù)期的成長,這樣的增長才是堅實的增長,否企業(yè)的盈利增長就是基礎(chǔ)脆弱的增長,而這種基礎(chǔ)脆弱的增長無法支撐起基于中長期戰(zhàn)略的時間杠桿,也就無法實現(xiàn)復(fù)利的神奇。
其次是成長的速度。表面看似差別不大的增長速度,在時間復(fù)利的放大作用下會產(chǎn)生巨大的收益差別。我們用都是民族中藥品牌的同仁堂(行情,論壇)和云南白藥(行情,論壇)為例：同仁堂(行情,論壇)從1996～2005的10年中,平均凈利潤年度增長大致為12%,10年增長了2.3倍,而其自1997年5月以來至今的股價漲幅為207%,基本與利潤增幅一致，網(wǎng)貸123云南白藥(行情,論壇)1996～2005的10年中,平均凈利潤年度增長大致為24%,10年增長了約9倍,而其自1997年5月至今的股價漲幅為1146%,也基本與利潤增長幅度一致。
由此我們可以看到：從中長期的角度看,股票的股價上漲曲線與企業(yè)利潤增長曲線會趨于一致,企業(yè)內(nèi)在的業(yè)績成長是支撐股價上揚的核心動力，12％與24％的年度利潤增速差異經(jīng)過近10年的時間復(fù)利演化,變成207%與1146%的巨大股價漲幅差異。因此,從中長期的角度看,投資制勝的核心在于成長、成長,還是成長，網(wǎng)貸123當(dāng)然還必須是高質(zhì)量的成長。
生生之謂易。時間杠桿的神奇還在于它能夠在時光荏冉中,改變不同投資品種的投資潛力。時間能夠把原本似乎最沒有吸引力的投資,變得極有魅力，也會把眼前最有吸引力的投資,變得沒有價值。關(guān)鍵就看時間是在誰哪一邊,時間是朋友,還是敵人？聰明的投資應(yīng)該站在時間的一邊。
道之出口,淡乎其無味。大道至簡。多言數(shù)窮,不如守中。如是而已。

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