理論上說，上市公司業(yè)績大增，市盈率下降，說明估值下降，本身對股票有正向推動作用。但在實(shí)際投資中，并不必然帶來股價的上漲，需要結(jié)合具體的情況來分析。

　　一、市盈利下降對股價的正向推動關(guān)系。

　　市盈率是股價與每股收益的比值，反映了股價與公司每股價值之間的比例關(guān)系。故而市盈率越低，這說明了公司的估值越低。那么假定公司的股價不變，當(dāng)業(yè)績大幅增長時，每股收益就會上升，則市盈率就會下降。

　　這意味著，如果估值回到之前的水平，則股價會上漲，這一邏輯推動投資者買入股票，從而推高股價。

　　舉一個實(shí)例來說明：

　　在10月30日前，美的集團(tuán)的股價一直是一個震蕩的走勢，10月30日美的集團(tuán)發(fā)布三季報之后，股價出現(xiàn)了連續(xù)的大漲，這就是業(yè)績超預(yù)期增長帶來的推動。

　　二、業(yè)績增長并不一定會帶來股價上漲。

　　剛剛所說的是市盈率與股價的一般對應(yīng)關(guān)系，但在實(shí)際股市投資中，需要注意市盈利下降的幾個陷阱。

　　第一，非經(jīng)營性損益業(yè)績大增。

　　有一類公司的業(yè)績大幅增長，需要注意，并不是主營業(yè)務(wù)帶來的增長，市盈率也會下降。但這并不代表，公司的估值水平就下降了，但業(yè)績?yōu)榉墙?jīng)營性損益，并不能持續(xù)。比如說公司出售可交易性資產(chǎn)、出售子公司股權(quán)、獲得政府補(bǔ)貼等，一般都是一次性的，對估值的壓縮不具持續(xù)性。

　　舉一個例子來說明:

　　五洲交通，三季凈利潤暴增191.37%，市盈率從12倍降至5倍，這市盈率估值已經(jīng)明顯低于很多銀行股了，但是我們詳細(xì)看一下就會發(fā)現(xiàn)，公司三季報利潤雖然有8.55億元，但實(shí)際扣非凈利潤只有4.46億元。

　　公司凈利潤大增主要是因?yàn)樯习肽曛脫Q股權(quán)產(chǎn)生的收益和子公司獲得的政府補(bǔ)助，收益不可持續(xù)，微平臺股票資訊網(wǎng)所以那便是業(yè)績大增市盈下降，股價依然表現(xiàn)不佳。

　　第二，周期性行業(yè)的業(yè)績波動。

　　周期性行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)行業(yè)的關(guān)系非常緊密，所以業(yè)績在增長與下滑之間循環(huán)。比如說當(dāng)某個行業(yè)需求上升時，周期性公司的產(chǎn)品價格就會上升，產(chǎn)量不變的情況下，業(yè)績也會大幅增長，對應(yīng)的市盈率下降�？吹焦乐岛艿�，投資者買入，接著行業(yè)行業(yè)出現(xiàn)拐點(diǎn)，零股財經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)品價格下降，公司業(yè)績下降，微平臺股票資訊網(wǎng)股票開始下跌。這就會出現(xiàn)估值很低的時候，反而是股價的高點(diǎn)。

　　舉一個例子來說明:

　　2017年4月27日，方大炭素發(fā)布年報，業(yè)績大幅增長54.48%，凈利潤達(dá)到55.96億，市盈率從一下子降到10倍，很多股民說業(yè)績大增市盈率大降，估值很低是機(jī)會。但實(shí)際公布年報后股價就一路下跌，從18元跌到10元接近腰斬。

　　其實(shí)方大炭素屬于明顯的材料類周期性行業(yè)股票，雖然2018年年報業(yè)績大幅增長，但實(shí)際增長率已經(jīng)開始下行，公司的產(chǎn)品價格也開始下降，這時估值很低恰好就是拐點(diǎn)，之后業(yè)績開始下滑，從公布的三季報來看，凈利潤已下降57.27%。

　　第三，股價已提前反映了預(yù)期。

　　有些股票在公布業(yè)績之后，雖然業(yè)績增長，市盈率下降，但是股票反而出現(xiàn)了下跌。這是因?yàn)樵跇I(yè)績公布之前，股價已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的大漲，提前反應(yīng)了，業(yè)績增長的預(yù)期。在市場中這種就叫，利好出盡是利空。所以業(yè)績增長，市盈率下降，并不代表股票一定會漲。

　　舉一個例子來說明:

　　視源股份在10月27日發(fā)布發(fā)三季報，凈利潤再創(chuàng)新高，達(dá)到14.14億元，同比增速也繼續(xù)加速，增長了66.32%，但在業(yè)績發(fā)布后股價反而出現(xiàn)了大跌。這是因?yàn)樵诎l(fā)布業(yè)績之前，視源股份從69元一路持續(xù)上漲至96元，提前反應(yīng)了業(yè)績增長的利好，因此利好兌現(xiàn)后，反而下跌了。

　　總結(jié)：

　　通過邏輯的分析和具體的實(shí)例，大家可以發(fā)現(xiàn)，市盈率是上市公司估值的參考指標(biāo)。在估值合理被市場認(rèn)同的情況下,業(yè)績增長，會帶來估值的同步下降，從而對股價產(chǎn)生正向影響。但是需要注意，在有些時候，業(yè)績增長并不一定會帶來股價的上漲，需要避開市盈率的陷阱。

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