市凈率等于股價(jià)除以股東權(quán)益，公式的具體形式有兩個(gè)，一個(gè)是用總市值除以股東權(quán)益，另一個(gè)是用每股價(jià)格 除以每股凈資產(chǎn)。從公式中可以看出，市凈率的經(jīng)濟(jì)含義是每一塊錢(qián)的股東權(quán)益在市場(chǎng)上能值多少錢(qián)，同時(shí)也 反映出來(lái)投資者購(gòu)買(mǎi)股票的實(shí)際價(jià)值與購(gòu)買(mǎi)成本之間的差距。

　　從市凈率的經(jīng)濟(jì)意義中，我們可以得出一個(gè)看似普遍的規(guī)律，那就是市凈率越低的股票，越具有投資價(jià)值，反 之，市凈率越高的股票，越?jīng)]有投資價(jià)值，特別是市凈率低于1的時(shí)候，是最有投資價(jià)值的時(shí)候。給大家舉個(gè)例 子來(lái)說(shuō)明。比如，現(xiàn)在某公司的市凈率等于0.5，說(shuō)明現(xiàn)在買(mǎi)這個(gè)公司的股票，相當(dāng)于5毛錢(qián)買(mǎi)了1塊錢(qián)的東西。 然后你在市場(chǎng)上用1塊錢(qián)將它賣(mài)了就能凈賺5毛錢(qián)。從例子中看出，市凈率是越低越買(mǎi)，特別是低于1的時(shí)候要瘋 狂買(mǎi)進(jìn)，但是事實(shí)是這樣的么。

　　事實(shí)當(dāng)然不是這樣的。這樣的操作必須符合一個(gè)前提，那就是市凈率的分母股東權(quán)益是真實(shí)具有那個(gè)價(jià)值的， 如果分母股東權(quán)益不具有那個(gè)價(jià)值，那么這樣的操作就是錯(cuò)誤的。

　　作為投資人如何去判斷，分母股東權(quán)益是否具有真實(shí)的價(jià)值呢？通過(guò)看資產(chǎn)負(fù)債表的左邊，也就是資產(chǎn)的真實(shí) 價(jià)值來(lái)判斷。在之前的課程上我們說(shuō)過(guò)，資產(chǎn)負(fù)債表的右邊是錢(qián)從哪里來(lái)的，而資產(chǎn)負(fù)債表的左邊是用錢(qián)買(mǎi)成 的東西。企業(yè)要運(yùn)營(yíng)，股東的錢(qián)是一定會(huì)變成東西的。所以首先要看這筆股東的錢(qián)是否真實(shí)，再分析錢(qián)變成的 資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。

　　先來(lái)看股東權(quán)益。從真實(shí)的報(bào)表中可以看到，股東權(quán)益有股本、其他權(quán)益工具、資本公積、未分配利潤(rùn)、一般 風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備、盈余公積、專(zhuān)項(xiàng)儲(chǔ)備、其他綜合收益、股本等八個(gè)部分組成。其中一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備、專(zhuān)項(xiàng)儲(chǔ)備、其他 綜合收益、其他權(quán)益工具都是不可持續(xù)的，而且很多公司可能沒(méi)有一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備、專(zhuān)項(xiàng)儲(chǔ)備，網(wǎng)貸100官網(wǎng)同時(shí)其他綜合收益和其他權(quán)益工具絕大部分時(shí)候是紙面富貴，所以如果股東權(quán)益中，這幾個(gè)項(xiàng)目占比很大，那么這個(gè)公司的股 東權(quán)益是沒(méi)有質(zhì)量的，市凈率低是合理的，這時(shí)不能買(mǎi)入。

　　如果公司股東權(quán)益中未分配利潤(rùn)、盈余公積、資本公積、股本占比足夠大，支持了股東權(quán)益，那么表面上看，網(wǎng)貸100官網(wǎng) 它的股東權(quán)益的質(zhì)量是高的，不過(guò)實(shí)際并不一定。股本和資本公積是外面來(lái)的，就要看投資的股東，他們投資 的錢(qián)到底多不多，資產(chǎn)到底好不好，而盈余公積和未分配利潤(rùn)是公司自己掙來(lái)的，也就是由凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)化而來(lái) 的，就要看這個(gè)凈利潤(rùn)是真金白銀，還是應(yīng)收款項(xiàng)，其次看看這個(gè)凈利潤(rùn)是可持續(xù)還是不可持續(xù)。

　　如果股東給的都是錢(qián)，或者高質(zhì)量資產(chǎn)，同時(shí)凈利潤(rùn)都是現(xiàn)金，而且都是可持續(xù)的，那么可以確認(rèn)股東權(quán)益的 質(zhì)量是高的，這樣就進(jìn)行下一步的資產(chǎn)分析。如果不是，就要放棄投資了。

　　在看資產(chǎn)質(zhì)量的時(shí)候，具體要看他的資產(chǎn)是實(shí)物資產(chǎn)還是虛資產(chǎn)。比如多是商譽(yù)、專(zhuān)利權(quán)、無(wú)形資產(chǎn)等這些虛 擬資產(chǎn)的時(shí)候，一般就放棄投資，或者試用其他指標(biāo)。如果是設(shè)備、廠房、土地、存貨等實(shí)體資產(chǎn)，需要考慮 存貨會(huì)不會(huì)貶值、設(shè)備會(huì)不會(huì)老化淘汰等等。如果這些問(wèn)題都不存在可以進(jìn)行投資，如果存貨會(huì)大幅度貶值等 就不投資，或者使用其他指標(biāo)。

　　從上面的分析中可以看出，PB更多的是從風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)選股的，而且比較適用于資產(chǎn)較重的制造業(yè)，或商品具 有保值、增值潛力的房地產(chǎn)、白酒等行業(yè)，而TMT等輕資產(chǎn)行業(yè)不太適用。

　　總結(jié)一下，財(cái)經(jīng)今日頭條如何使用市凈率PB選股。如果股東的資產(chǎn)是有質(zhì)量保證的，那么市凈率低就是市場(chǎng)低估，意味著有投資機(jī)會(huì)，特別是市凈率小于1。但是若是股東資產(chǎn)質(zhì)量低，那么就不能投資，因?yàn)榈褪袃袈适呛侠砉乐怠?/p>

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