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　　出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　作者：浪頭飲食/ 郝顯

　　在被媒體和監(jiān)管質(zhì)疑“虛增業(yè)績(jī)”之后，巖石股份（維權(quán)）的業(yè)績(jī)終于“繃不住”一瀉千里。

　　今年一季度，巖石股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.09億元，同比下滑71.94%，虧損1966.08萬(wàn)元。這是公司2020年以來(lái)營(yíng)收首次大幅度下滑，也是公司轉(zhuǎn)型白酒業(yè)務(wù)以來(lái)首次一季度虧損。

　　在問(wèn)詢(xún)函回復(fù)中，公司承認(rèn)遇到了資金壓力，“存在拖欠員工部分工資、供應(yīng)商貨款及客戶(hù)現(xiàn)金返利等情形”，等于間接證實(shí)了市場(chǎng)傳聞。

　　今年以來(lái)，上交所已經(jīng)下發(fā)三個(gè)問(wèn)詢(xún)函及監(jiān)管工作函，均指向公司隱藏關(guān)聯(lián)方“虛增收入”及將費(fèi)用挪到體外的問(wèn)題。而在5月28日，上海證監(jiān)局又發(fā)來(lái)一份監(jiān)管問(wèn)詢(xún)函。對(duì)巖石股份來(lái)說(shuō)，更大的考驗(yàn)也許還在后面。

　　巖石股份業(yè)績(jī)“暴雷” 現(xiàn)金流惡化資金壓力大

　　2024年一季度，巖石股份結(jié)束了延續(xù)三年的業(yè)績(jī)暴增，營(yíng)業(yè)收入一舉減少71.94%，凈利潤(rùn)更是首次出現(xiàn)負(fù)值，公司解釋稱(chēng)主要是“酒類(lèi)銷(xiāo)售減少所致”。

　　事實(shí)上，巖石股份業(yè)績(jī)拐點(diǎn)從去年四季度就開(kāi)始了，四季度營(yíng)收環(huán)比減少了46%，凈利潤(rùn)則直接轉(zhuǎn)負(fù)。今年一季度延續(xù)了四季度的跌勢(shì)，營(yíng)收環(huán)比繼續(xù)減少61%。

　　在業(yè)績(jī)“暴雷”同時(shí)，上海貴酒還暴出停產(chǎn)及拖欠工資的傳聞，12月底上海貴酒經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)媒體表示，上海貴酒已經(jīng)停產(chǎn)兩個(gè)月左右，公司已經(jīng)拖欠供應(yīng)商的貨款。在脈脈上有人則爆料稱(chēng)“上海貴酒暴雷了，全部停薪待崗，工資和賠償金也發(fā)不出”。

　　2024年2月21日，巖石股份在針對(duì)上交所監(jiān)管工作函的回復(fù)中上證實(shí)了上述傳聞，公司稱(chēng)“當(dāng)前公司存在暫時(shí)性的資金壓力，在全力保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)行的前提下，公司需要對(duì)資金調(diào)配進(jìn)行統(tǒng)籌管理，因此存在拖欠員工部分工資、供應(yīng)商貨款及客戶(hù)現(xiàn)金返利等情形。”

　　而隨著業(yè)績(jī)的大幅下滑，巖石股份重要指標(biāo)也在迅速惡化，今年一季度收現(xiàn)比降低至39.33%，上年同期在151%左右。銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金大降至4285.21萬(wàn)元，同比減少93%。賬面貨幣資金減少至3045.68萬(wàn)元，而短期有息負(fù)債達(dá)到3.18億元，面臨較大的償債壓力。

　　一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出2918.64萬(wàn)元，是近年來(lái)首次凈流出。與此同時(shí)公司應(yīng)付賬款暴增至4.73億元，其應(yīng)付賬款主要是應(yīng)付工程款、應(yīng)付貨款及服務(wù)費(fèi)。分季度來(lái)看，應(yīng)付賬款主要形成于2023年四季度。暴增的應(yīng)付賬款進(jìn)一步增加了巖石股份的流動(dòng)性壓力。在控股股東自身也面臨資金壓力的情況下，巖石股份能否度過(guò)眼前的難關(guān)呢？

　　2019年左右在經(jīng)歷幾次轉(zhuǎn)型后，巖石股份正式進(jìn)軍白酒領(lǐng)域，隨后出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，營(yíng)收從2020年的7971.77萬(wàn)元增至2023年的16.29億元。但是賬面并沒(méi)有多少現(xiàn)金，這幾年產(chǎn)生的現(xiàn)金流大部分都用于投資，從2020年到2023年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流入7.69億元，投資活動(dòng)凈流出7.71億元，其中2023年凈流出5.91億元。

　　與此相對(duì)應(yīng)，2023年在建工程暴增395%至8.02億元，在建工程的異常變動(dòng)引發(fā)上交所發(fā)函問(wèn)詢(xún)，要求公司說(shuō)明購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金前五大付款方的名稱(chēng)及關(guān)聯(lián)關(guān)系、交易金額及交易背景、付款時(shí)間及進(jìn)度安排等，并說(shuō)明相關(guān)資金是否直接或間接流向控股股東及其他關(guān)聯(lián)方控制的賬戶(hù)。

　　監(jiān)管一再發(fā)函 直指巖石股份隱藏關(guān)聯(lián)方“虛增收入”

　　對(duì)巖石股份來(lái)說(shuō)，更棘手的是“虛增收入”的傳聞。

　　從時(shí)間線(xiàn)來(lái)看，2024年2月20日，上交所向巖石股份下發(fā)監(jiān)管工作函，文件表示接到信訪(fǎng)投訴稱(chēng)貴酒股份通過(guò)未披露的關(guān)聯(lián)方提高銷(xiāo)售業(yè)績(jī)；4月底審計(jì)機(jī)構(gòu)中興財(cái)光華對(duì)巖石股份出具保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告；5月中旬有媒體報(bào)道，在過(guò)去幾年巖石股份通過(guò)“員工墊資”實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)暴增。

　　在2月上交所下發(fā)的《關(guān)于巖石股份有關(guān)信訪(fǎng)投訴事項(xiàng)的監(jiān)管工作函》中，信訪(fǎng)投訴稱(chēng)貴酒股份通過(guò)未披露的關(guān)聯(lián)方提高銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。針對(duì)該事項(xiàng)，審計(jì)機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)審計(jì)程序，未確認(rèn)疑似關(guān)聯(lián)方交易金額達(dá)到6235.09萬(wàn)元，并且根據(jù)獲取的審計(jì)證據(jù)，不排除貴酒股份本期及前期可能存在類(lèi)似情況�；�于此，審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)巖石股份2023年年報(bào)出具了保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告。

　　信訪(fǎng)投訴還提出，包括周玲玲、吳驚濤等在內(nèi)多名同事由獵頭推薦至上市公司，與上海尋將商貿(mào)有限公司等簽訂勞動(dòng)合同，并由關(guān)聯(lián)方韓宏偉控制的貴釀酒業(yè)有限公司支付獵頭服務(wù)費(fèi)。而上市公司未將簽訂合同主體披露為關(guān)聯(lián)方，并通過(guò)這些公司以囤貨方式提高銷(xiāo)售額和凈利潤(rùn)。

　　根據(jù)5月份媒體報(bào)道，“上海貴酒實(shí)際加盟的經(jīng)銷(xiāo)商（較）少，大部分渠道商本質(zhì)是通過(guò)體外公司招募的員工。這些員工在上海貴酒的業(yè)績(jī)中扮演關(guān)鍵角色，他們既是上海貴酒的‘經(jīng)銷(xiāo)商’，也是上海貴酒的消費(fèi)者”。上海貴酒設(shè)計(jì)了“基本工資+提成+獎(jiǎng)金+酒”的返現(xiàn)政策，在這一政策激勵(lì)下，地方團(tuán)隊(duì)利用假身份刷流水，獲取高額返利。該報(bào)道同時(shí)指出，上海貴酒成立了大量體外公司，將收入放入體內(nèi)，成本放到體外，以此提升盈利能力。

　　在針對(duì)上交所《關(guān)于巖石股份有關(guān)信訪(fǎng)投訴事項(xiàng)的監(jiān)管工作函》回復(fù)中，巖石股份對(duì)通過(guò)未披露關(guān)聯(lián)方囤貨以增加收入的投訴內(nèi)容予以否認(rèn)。

　　而在近期，上交所又接到信訪(fǎng)投訴，稱(chēng)巖石股份存在關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易披露不完整的情形，一是公司以“君道聯(lián)盟”名義，對(duì)包括上海锍鈿等 24 家公司的人事、運(yùn)營(yíng)管理及差旅報(bào)銷(xiāo)等方面進(jìn)行管理。二是公司以“聯(lián)盟運(yùn)營(yíng)平臺(tái)”名義，通過(guò)第三方軟件釘釘APP 對(duì)多家法人主體的對(duì)公付款、用印申請(qǐng)等流程進(jìn)行審批管理，有關(guān)主體包括公司子公司及上述“君道聯(lián)盟”管理的上海锍鈿等主體。此外，信訪(fǎng)投訴還涉及體外公司承擔(dān)相關(guān)活動(dòng)費(fèi)用的內(nèi)容。

　　這份投訴進(jìn)一步細(xì)化了巖石股份將費(fèi)用挪到體外，以及“隱藏”關(guān)聯(lián)方的細(xì)節(jié)內(nèi)容。

　　在上交所近日下發(fā)的問(wèn)詢(xún)函中，仍將收入真實(shí)性列為關(guān)注重點(diǎn)，要求巖石公司進(jìn)一步披露，是否存在通過(guò)“招募員工”、“帶單入職”等方式促進(jìn)銷(xiāo)售，經(jīng)銷(xiāo)渠道產(chǎn)品是否已實(shí)現(xiàn)真實(shí)銷(xiāo)售，是否存在其他應(yīng)披露未披露的關(guān)聯(lián)關(guān)系、關(guān)聯(lián)交易，是否存在由控股股東及未披露關(guān)聯(lián)方體外承擔(dān)費(fèi)用等情形。

　　去年12月以來(lái)，巖石股份股價(jià)已經(jīng)跌超50%，目前總市值僅為34億元。作為A股市場(chǎng)知名的蹭概念“殼股”，巖石股份已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)次主營(yíng)業(yè)務(wù)變更，與此同時(shí)從2013年以來(lái)公司屢次收到行政處罰。如果“虛增收入”等傳聞被證實(shí)，等待巖石股份的，也許將是更嚴(yán)厲的處罰。

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