格力電器引資“二選一” 400億入局戰(zhàn)倒計(jì)時(shí)

　　本報(bào)記者 盧曉 北京報(bào)道

　　格力電器（000651.SZ）股份的接盤方正在逐步露出水面。

　　9月2日晚間，格力電器宣布，格力集團(tuán)函告公司，本次公開征集期內(nèi)共有兩家意向受讓方向格力集團(tuán)提交了受讓申請(qǐng)材料，并足額繳納相應(yīng)的締約保證金。這兩家企業(yè)分別為：珠海明駿投資合伙企業(yè)（有限合伙），以及格物厚德股權(quán)投資（珠海）合伙企業(yè)（有限合伙）與 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 組成的聯(lián)合體。

　　誰(shuí)更占優(yōu)勢(shì)？

　　格力電器的股權(quán)轉(zhuǎn)讓始于4月8日。格力集團(tuán)發(fā)布公告，擬通過(guò)公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓持有的格力電器總股本15%的股票。按照此后公布的股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目方案，將近400億的轉(zhuǎn)讓存在“不接受部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓”，“應(yīng)有能力為上市公司引入有效的技術(shù)，市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)協(xié)同等戰(zhàn)略資源”以及“擁有推進(jìn)珠海市產(chǎn)業(yè)升級(jí)或產(chǎn)業(yè)整合的資源”等要求。

　　工商資料顯示，珠海明駿成立于2017年5月，背后的操盤方是高瓴資本。格物厚德成立于今年5月，大股東為持股66.67%的厚樸投資管理有限責(zé)任公司。高瓴資本和厚樸資本也均出席了今年5月舉行的格力電器股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目意向投資者見(jiàn)面會(huì)。當(dāng)時(shí)出席的投資機(jī)構(gòu)共25家，其中還包括百度，淡馬錫控股等。

　　400億的資金對(duì)兩家私募基金來(lái)說(shuō)并不是問(wèn)題。而且從格力電器的股價(jià)來(lái)看，這筆投資已經(jīng)賺錢。9月3日，截至《華夏時(shí)報(bào)》記者發(fā)稿，格力電器股價(jià)為57.64元，比前一交易日漲0.3%。而相較于格力集團(tuán)最低44.17元/股的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，已上漲三成。

　　高瓴資本和厚樸資本的比拼重點(diǎn)在于各自手中的產(chǎn)業(yè)資源。2019年中報(bào)中，空調(diào)業(yè)務(wù)依舊占據(jù)格力電器當(dāng)期總收入的八成左右。但在目前空調(diào)市場(chǎng)疲軟的環(huán)境下，格力需要尋找一個(gè)新引擎。資深家電產(chǎn)業(yè)觀察人士洪仕斌對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，格力在2010-2013年左右就已在空調(diào)領(lǐng)域到達(dá)山頂，但它的多元化戰(zhàn)略效果并不好，需要借助外部的新鮮資本打開一扇窗。

　　高瓴資本以對(duì)騰訊，京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資而為外界熟知。高瓴資本此前還長(zhǎng)期持有格力電器股票。2019年中報(bào)中，其以0.72%的持股比例位列格力電器第八大股東。當(dāng)期格力電器董事長(zhǎng)董明珠以0.74%的持股比例位列格力電器第七大股東。需要提及的是，2019年中報(bào)中，高瓴資本同時(shí)也是美的集團(tuán)第八大股東，持股0.89%。而美的集團(tuán)此前曾進(jìn)行收購(gòu)德國(guó)機(jī)器人庫(kù)卡，東芝白電等一連串海外并購(gòu)。

　　在這此次股份轉(zhuǎn)讓中一直占據(jù)傳聞主角地位的厚樸投資，除了曾投資商湯科技，蔚來(lái)汽車等創(chuàng)業(yè)公司外，公開資料顯示，2018年6月軟銀還將芯片架構(gòu)公司ARM中國(guó)公司51%的股權(quán)出售給由厚安創(chuàng)新基金領(lǐng)導(dǎo)的財(cái)團(tuán)。而厚安創(chuàng)新基金則是ARM和厚樸基金聯(lián)合管理的一個(gè)基金。

　　國(guó)際化的意義

　　從最新發(fā)布的2019年中報(bào)中可以看出，格力營(yíng)收和利潤(rùn)的增速開始放緩。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)期格力電器營(yíng)收為973億元，同比增長(zhǎng)近7%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為137.5億元，同比增長(zhǎng)7.37%。相較今年上半年均是個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，格力電器這兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)在2018年中報(bào)中都實(shí)現(xiàn)了超過(guò)30%的增長(zhǎng)。

　　不過(guò)，格力放慢速度在整個(gè)家電領(lǐng)域并非個(gè)例。中怡康報(bào)告顯示，2019年上半年中國(guó)家電市場(chǎng)全品類（不含3C）零售額規(guī)模同比下降4.9%，書戴嵩畫牛是自2012年以來(lái)的新低點(diǎn)。國(guó)家信息中心監(jiān)測(cè)推總數(shù)據(jù)還顯示，2019年國(guó)內(nèi)空調(diào)零售市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)6056萬(wàn)套，銷售量同比下降7.59%，銷售額同比下降9.95%。

　　在引入戰(zhàn)投的同時(shí)，格力的多元化大動(dòng)作正頻繁打出，比如芯片。除了宣布要投入500億元做芯片外，去年8月格力電器還成立了全資持有的珠海零邊界集成電路有限公司，主做空調(diào)芯片。2018年12月2日，格力電器還宣布其擬斥資30億元參與聞泰科技（600745.SH）收購(gòu)安世半導(dǎo)體的議案。格力電器當(dāng)時(shí)在公告中稱，將借助聞泰科技的5G研發(fā)能力戰(zhàn)略性布局5G產(chǎn)業(yè)鏈，緊抓5G平臺(tái)下智能家居，物聯(lián)網(wǎng)的巨大業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

　　另一方面，國(guó)際化也是格力電器的相對(duì)“短板”。資深家電產(chǎn)業(yè)觀察人士劉步塵認(rèn)為，高瓴資本或者厚樸資本進(jìn)入格力的最大意義在于幫助其開發(fā)國(guó)際市場(chǎng)。他對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，這些私募機(jī)構(gòu)具有國(guó)際視野，書戴嵩畫牛如果國(guó)際市場(chǎng)開發(fā)好，未來(lái)格力電器還有更大的市場(chǎng)。他同時(shí)表示，私募機(jī)構(gòu)進(jìn)入有利于格力電器管理層的穩(wěn)定，董明珠的這一任期更穩(wěn)。

　　2019年中報(bào)顯示，當(dāng)期格力制造業(yè)收入833.33億元，其中外銷只占據(jù)16.6%的比例。其當(dāng)期外銷毛利為10.14%，而內(nèi)銷毛利是其四倍。作為參照，美的集團(tuán)（000333.SZ）2019年半年報(bào)中宣布其海外收入占比超過(guò)40%。海爾智家（600690.SH）2019年上半年海外市場(chǎng)收入467億元，在總收入中占比47%。

　　在格力電器急需多元化和國(guó)際化的大背景下，兩家私募機(jī)構(gòu)誰(shuí)將接盤格力電器，本報(bào)記者將持續(xù)關(guān)注。

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